滬指今日縮量震蕩，收盤小幅下跌0.23%，收?qǐng)?bào)2831.18點(diǎn)，依然堅(jiān)守在2800點(diǎn)上方。兩市合計(jì)成交僅有3660億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。

　　從周K線上看，滬指終結(jié)了此前的七連陰，本周上漲3.06%，創(chuàng)兩年來(lái)最大周漲幅。

　　超跌反彈買啥好？

　　物極必反、否極泰來(lái)，從A股的歷史走勢(shì)來(lái)看，在前期出現(xiàn)大幅度調(diào)整的情況下，股市往往會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)快速的大跌反彈。國(guó)信證券研究指出，2008年金融危機(jī)以來(lái)，A股大致出現(xiàn)過(guò)八次大跌反彈，反彈的時(shí)間在1個(gè)月到2個(gè)月左右，指數(shù)上漲的幅度平均在17%左右。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，歷次大跌反彈中漲幅較大的行業(yè)并沒(méi)有太明顯的一致規(guī)律。例如，2008年四萬(wàn)億政策后建材等基金板塊表現(xiàn)較好，2012年底因?yàn)镻MI好轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇國(guó)防軍工和汽車板塊漲幅領(lǐng)先，2013年錢荒之后是傳媒股反彈力度最大等等。

　　若統(tǒng)計(jì)各行業(yè)歷次超跌反彈后的平均漲幅表現(xiàn)，建筑材料、汽車、傳媒、計(jì)算機(jī)和電氣設(shè)備行業(yè)排名居前，平均漲幅超過(guò)25%，而有防御型行業(yè)標(biāo)簽的食品飲料和公用事業(yè)板塊則表現(xiàn)相對(duì)靠后，鋼鐵和采掘行業(yè)由于處在不景氣周期，同樣反彈低迷。

　　若觀察最近2次的市場(chǎng)觸底回升情況，則非銀金融、計(jì)算機(jī)、汽車和休閑服務(wù)行業(yè)漲幅領(lǐng)先。

　　同時(shí)，結(jié)合上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，國(guó)信證券指出，根據(jù)市值分組表現(xiàn)，小盤股在反彈階段的漲幅要優(yōu)于市值較大的公司，其漲幅均值的差距約在10%左右。

　　不過(guò)，上市公司盈利表現(xiàn)(ROE指標(biāo))及估值情況(PE、PB指標(biāo))與反彈階段的股價(jià)表現(xiàn)并無(wú)明顯相關(guān)性，可見(jiàn)資金偏好和買入力量對(duì)股價(jià)的影響更為顯著。此外，超跌反彈時(shí)期市場(chǎng)通常會(huì)出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)效應(yīng)，短時(shí)間內(nèi)下跌越多的組合反彈力度也越大。

　　A股估值處于底部

　　新華社本周刊文直指A股估值處于歷史底部，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指市盈率分別約12倍、20倍、39倍。很多傳統(tǒng)行業(yè)、周期性行業(yè)估值已處于歷史底部，風(fēng)險(xiǎn)收益比顯著提升。優(yōu)質(zhì)企業(yè)上行空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　而在此之前，上交所和深交所就已表示A股估值優(yōu)勢(shì)的顯現(xiàn)。

　　上交所披露數(shù)據(jù)稱，截至7月6日，上證綜指市盈率為13.1倍，與2638點(diǎn)時(shí)水平基本持平，如若考慮盈利增長(zhǎng)水平，則價(jià)格水平已低于2638點(diǎn)之時(shí)；市盈率中位數(shù)為28.2倍，與2014年7月上一輪牛市初期時(shí)的水平基本一致，并接近2013年6月時(shí)水平。

　　與國(guó)際市場(chǎng)對(duì)比，代表滬市大盤藍(lán)籌股的上證50指數(shù)整體市盈率9.9倍，在全球范圍處于偏低水平，明顯低于美國(guó)市場(chǎng)大盤股指數(shù)。

　　破凈情況方面，上交所表示，滬市有超過(guò)160家上市公司最新收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)價(jià)格，為2009年以來(lái)的最高水平。截止7月12日收盤數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市仍有247家上市公司股價(jià)處于破凈狀態(tài)。

　　深交所上周也公開表示，深市上市公司上半年整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)取得積極成效，市場(chǎng)具備穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)。

　　不管是出于穩(wěn)定股價(jià)的目的，還是看好下跌后的自家股票價(jià)值，今年以來(lái)，尤其是近兩個(gè)月，滬深兩市不少上市公司發(fā)布了股份回購(gòu)、大股東增持等公告。從滬深交易所近日的表態(tài)看，也明確支持依法合規(guī)的回購(gòu)增持。

　　“抄底”資金往哪里去？

　　從行業(yè)資金流向來(lái)看，上周五至昨日收盤，電子行業(yè)獲得明顯青睞，期間主力凈流入資金達(dá)到34.9億元，緊隨其后的是家用電器、食品飲料、鋼鐵和非銀金融行業(yè)，主力凈流入也均超過(guò)5億元。

　　北上資金數(shù)據(jù)方面，滬股通近4個(gè)交易日凈流入55.97億元，深股通凈流入25.75億元；合計(jì)凈買入股票27680萬(wàn)股，其中初始持有量在10萬(wàn)股以上且期間增持比例超過(guò)50%的股票共45只，多數(shù)已錄得漲幅，風(fēng)華高科、旭升股份、金卡智能和華新水泥等個(gè)股漲幅居前。

　　中信證券指出，反彈行情或已開啟。反彈行情并不依賴于前期壓制市場(chǎng)情緒的因素出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，其持續(xù)性主要取決于交易層面因素，即投資者倉(cāng)位普遍處于低位以及低迷情緒逐步釋放。

　　基于2018年半年報(bào)業(yè)績(jī)前瞻，建議優(yōu)選景氣向上的細(xì)分領(lǐng)域以及龍頭公司：

　　1)電子：被動(dòng)元器件、8寸線晶圓代工領(lǐng)域上半年處于高景氣狀態(tài)；半導(dǎo)體：處于長(zhǎng)效風(fēng)口，功率半導(dǎo)體領(lǐng)域延續(xù)高景氣態(tài)勢(shì)；消費(fèi)電子：銷量方面仍有壓力，但未來(lái)走勢(shì)樂(lè)觀；此外，安防領(lǐng)域景氣持續(xù)，MLCC領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。

　　2)汽車：3月到6月重卡銷量持續(xù)超預(yù)期，預(yù)計(jì)2018年重卡銷量有望沖擊110萬(wàn)輛。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨好，龍頭公司有望受益于行業(yè)集中度提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　3)煤炭：預(yù)計(jì)主要公司半年報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)8%左右，但二季度單季業(yè)績(jī)環(huán)比略有下滑。重點(diǎn)跟蹤公司中，預(yù)計(jì)有5家公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，接近半數(shù)公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)20%。

　　4)紡織服裝：零售數(shù)據(jù)不佳，但品牌龍頭將延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，預(yù)計(jì)半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均在30%以上。

　　5)醫(yī)藥：連鎖藥房和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)維持穩(wěn)定高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　6)家電之中的空調(diào)：需求超預(yù)期；冰箱、洗衣機(jī)：乏善可陳；廚電：增長(zhǎng)將受地產(chǎn)景氣下行影響；按摩椅：處于快速提升滲透率階段，行業(yè)高增長(zhǎng)疊加產(chǎn)品市場(chǎng)份額擴(kuò)大，爆款產(chǎn)品銷量同比有望高增長(zhǎng)。

　　7)農(nóng)林牧漁：預(yù)計(jì)肉禽養(yǎng)殖板塊業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)、飼料板塊業(yè)績(jī)繼續(xù)分化、生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績(jī)同比大幅下降、動(dòng)保板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆�、種植板塊業(yè)績(jī)延續(xù)分化局面。

　　8)商貿(mào)零售：電商平臺(tái)業(yè)績(jī)將繼續(xù)高增長(zhǎng)。

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