近期公布的多項(xiàng)指標(biāo)和數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不明，眾多經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策因而也在松緊之間猶疑不定，分化趨勢(shì)明顯，特別是美國(guó)和其他的貨幣政策分歧越來越大，接下來可能對(duì)不少資產(chǎn)表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

隨著各國(guó)間經(jīng)濟(jì)增速的差距逐步擴(kuò)大，他們所采取的貨幣政策也將呈現(xiàn)更多的分歧，這對(duì)美元在美國(guó)境外的流動(dòng)性將造成影響。

如果當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速能夠持續(xù)下去，美聯(lián)儲(chǔ)的加息次數(shù)可能會(huì)多于市場(chǎng)目前的預(yù)期。總體而言，他擔(dān)心美國(guó)收緊貨幣政策，將導(dǎo)致美元持續(xù)走強(qiáng)，使美元融資成本更加昂貴，從而對(duì)新興市場(chǎng)產(chǎn)生影響——美元流動(dòng)性將從世界其他地方流回美國(guó)。在這種情況下，新興市場(chǎng)通常會(huì)面臨更大的波動(dòng)性，這在土耳其和阿根廷已經(jīng)上演。

高盛集團(tuán)全球宏觀聯(lián)席主管格薩拉里指出，當(dāng)前全球主要央行并未追隨美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮腳步，而且短期內(nèi)這種趨勢(shì)也不太可能出現(xiàn)。因?yàn)閷?duì)于多數(shù)非美央行而言，如果不繼續(xù)維持低利率水平可能會(huì)抑制它們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

英國(guó)央行8月大概率加息25個(gè)基點(diǎn)

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行8月加息概率接近80%，但這可能仍低于英國(guó)央行5月利率路徑預(yù)期。我們認(rèn)為近期的政策聲明、服務(wù)業(yè)PMI等數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)以及英國(guó)脫歐談判進(jìn)展將令英國(guó)央行更加傾向在8月加息。

從現(xiàn)在到8月議息會(huì)議之間的數(shù)據(jù)不太可能令英國(guó)央行重新改變觀點(diǎn)。此外，部分委員可能后悔5月沒有加息，因而轉(zhuǎn)為支持8月加息。我們目前預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在8月加息25個(gè)基點(diǎn)，但之后將因數(shù)據(jù)走軟而暫停行動(dòng)。

如果英國(guó)央行在8月加息，那么，對(duì)于新興市場(chǎng)來說就是雪上加霜。因?yàn)椋�美�?lián)儲(chǔ)持續(xù)收縮貨幣政策本生就對(duì)新興市場(chǎng)流動(dòng)性的致命打擊，加上英國(guó)加息，市場(chǎng)的流動(dòng)性就會(huì)更加趨緊。新興市場(chǎng)為了提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只能采用更加寬松的貨幣政策，來吸引投資資金。因此，黃金依然不可能成為投資者垂青的對(duì)象。

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