最近全球貿(mào)易摩擦一直不斷，中美貿(mào)易爭端更是市場關(guān)注點，然而，身為避險貨幣的日元近期卻一直在走弱，而不是走強。自7月初以來，日元一直是G10貨幣中表現(xiàn)最差的一個。

美元/日元——許多人認(rèn)為是投資者風(fēng)險偏好的晴雨表——目前位于112.60附近，為1月中旬以來的最高水平。

日元近期疲軟的原因究竟是什么

就日本而言，該國經(jīng)濟數(shù)據(jù)清淡，交易商早已澆滅了日本央行縮減刺激政策的希望。而驅(qū)動貨幣走勢的利率差異也基本保持穩(wěn)定。那么，日元近期疲軟的原因究竟是什么?

有交易商表示，期權(quán)倉位表明，日元的拋售可能還要持續(xù)下去。Issa表示，從技術(shù)面來看，美元/日元上破了2015年形成的下降趨勢線，并錄得2018年以來第三大單日漲幅，增加了日元進(jìn)一步下跌的風(fēng)險。

分析師Justin McQueen指出，14日動能仍然維持積極，這反過來表明匯價傾向看漲。后市阻力有限，暗示著美元/日元可能將上探114水平，這與98.97-118.66上漲的23.6%斐波那契回撤位相吻合。如果匯價突破這一水平，那么將有望看向2017年11月的高點114.70美國6月進(jìn)口物價指數(shù)將在周五20:30公布，這將是美元/日元能否持續(xù)上漲的關(guān)鍵。

不過，RSI指標(biāo)顯示其處于超買區(qū)間，這表明美元/日元可能會在進(jìn)一步走高之前略有下跌。此前充當(dāng)阻力的趨勢線轉(zhuǎn)為支撐該貨幣對，而110.40-110.50區(qū)域也為匯價提供支撐。

機構(gòu)觀點

針對日元的前景表現(xiàn)，摩根士丹利撰文指出，對日元前景轉(zhuǎn)向戰(zhàn)術(shù)性看平，已經(jīng)退出近期英鎊/日元的空頭頭寸。該行稱維持日元將在一段時間內(nèi)表現(xiàn)突出的觀點，但鑒于當(dāng)前價格走勢，對日元轉(zhuǎn)向看平。美元/日元已經(jīng)突破重要的3年下行趨勢線，在運動至115水平之前幾乎沒有阻力。

此外，日本國債收益率曲線趨平、美國資產(chǎn)波動性降低以及外國直接投資流出將令日元目前走勢疲弱，但這些因素將只是暫時性的。

摩根士丹利最后稱，我們預(yù)期波動性將很快上升，屆時將可能限制美元/日元的看漲觀點。

道明證券的外匯策略師Mazen Issa周四在客戶報告中指出，貿(mào)易緊張局勢正在惡化，并可能削弱風(fēng)險情緒，這兩者都有可能影響10年期美國國債收益率。因此，該行在這個基礎(chǔ)上建立了此次交易。雖然這個理論基礎(chǔ)能在很大程度上發(fā)揮作用，但美元/日元已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)的相關(guān)結(jié)構(gòu)并推高了市場價格。

《避險情緒升溫 日元為什么走弱？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0713/118794.htm