國外某知名網(wǎng)站周五(7月13日)撰文稱，作為一種被視為避險資產(chǎn)的貨幣，日元近期的表現(xiàn)卻不太像一種避險貨幣。

盡管貿(mào)易緊張局勢加劇，但日元近期卻一直在走弱，而不是走強(qiáng)。

美元/日元——許多人認(rèn)為是投資者風(fēng)險偏好的晴雨表——目前位于112.60附近，為1月中旬以來的最高水平。

德意志銀行(Deutsche Bank)外匯策略師Mallika Sachdeva表示，自3月底以來，美元/日元已累計反彈7.7%，鑒于這段時間內(nèi)一些市場出現(xiàn)了劇烈波動，這是一個相當(dāng)出色的表現(xiàn)。

她說道：“美元/日元富有韌性的表現(xiàn)令人非常意外。事實(shí)上，盡管貿(mào)易戰(zhàn)升級損害了全球股市和風(fēng)險情緒，但美元/日元仍維持在110上方�！�

盡管美日貨幣政策前景在某種程度上解釋了近期美元/日元的走勢，但Sachdeva認(rèn)為，促使美元/日元反彈的另一個因素是：日本養(yǎng)老基金正在大舉買入海外股票。

Sachdeva表示，日本養(yǎng)老基金似乎愿意增持海外股票，在近期暴跌之后加速購買。

她說道：“我們在2015年第三季度和2016年第一季度看到這種行為的證據(jù)，當(dāng)美國股市下跌時，養(yǎng)老基金的購買出現(xiàn)增加。盡管2014-2016年的整體買盤趨勢是由政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)的政策組合轉(zhuǎn)向海外資產(chǎn)所推動，但在股市走軟后的幾個月里，養(yǎng)老基金買盤明顯回升。今年也出現(xiàn)了類似的情況。”

Sachdeva認(rèn)為，在近期海外股市下跌后，GPIF可能終于“將觸角伸到海外”。

他說道：“我們知道，GPIF持有的短期資產(chǎn)(主要是現(xiàn)金)一直在增長，截至3月已超過1,250億美元。他們增加風(fēng)險資產(chǎn)配置的最大領(lǐng)域是海外股票，其最新公布的投資仍略低于目標(biāo)(實(shí)際：23.88%;目標(biāo)：25%)，而且可能投資的上限很大(高達(dá)33%)。如果GPIF熱衷于動用其持有的大量現(xiàn)金，可能會出現(xiàn)更多資金外流。”

Sachdeva說，日本養(yǎng)老基金的資金流動歷來對美元/日元匯率的走勢具有影響，這意味著在“缺席”近兩年后，日本養(yǎng)老基金的“重新露面”可能是限制美元/日元下行走勢的一個重要因素。

她認(rèn)為，對于手握大量資金的日本養(yǎng)老基金來說，全球市場疲軟可能被視為一個買入機(jī)會，抑制了美元/日元在市場避險操作下的跌勢。

Sachdeva稱：“我們將密切關(guān)注每周公布的日本購買外股的資金流動數(shù)據(jù)，我們相信，日本買入外國股票一直是支撐美元/日元的重要力量�！�

《日元避險能力弱了？看德意志銀行怎么說》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0713/118736.htm