據(jù)彭博社報(bào)道，在押注全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)的問(wèn)題上，外匯交易員們?nèi)绾嗡坪鹾茈y判斷匯市將往哪個(gè)方向運(yùn)行!

雖然美國(guó)和中國(guó)近幾周來(lái)一直在就關(guān)稅問(wèn)題相互抨擊，但主要發(fā)達(dá)貨幣的波動(dòng)仍較為溫和。對(duì)于一旦貿(mào)易緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，哪些貨幣將成為避風(fēng)港，各方仍看法不一。目前，匯市實(shí)際波動(dòng)性指標(biāo)正接近今年低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于此前意大利政治危機(jī)期間的水平，這似乎也將對(duì)衡量未來(lái)波動(dòng)的隱含波動(dòng)率形成拖累。

一場(chǎng)以美國(guó)為中心的全球貿(mào)易戰(zhàn)，顛覆了過(guò)往人們對(duì)某些貨幣在避險(xiǎn)情緒下走勢(shì)的原有假設(shè)，這讓許多策略師感到困惑。標(biāo)準(zhǔn)銀行(Standard Bank)周三表示，鑒于前景不明朗，該行不愿做出新的預(yù)測(cè)，而法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale SA)則指出，很難弄清楚日元為何沒(méi)有成為避險(xiǎn)貨幣。德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank AG)稱(chēng)，該行對(duì)美元的走勢(shì)感到困惑。

“我們今年發(fā)現(xiàn)的一個(gè)問(wèn)題是，由貿(mào)易緊張局勢(shì)引發(fā)的劇烈而突然的情緒轉(zhuǎn)變，正在令許多貨幣的走勢(shì)缺乏邏輯性，這使得持倉(cāng)變得更加困難，”標(biāo)準(zhǔn)銀行駐倫敦貨幣主管史蒂夫·巴羅在一份研究報(bào)告中表示，幾乎沒(méi)有跡象表明這一趨勢(shì)正在減弱。

巴羅指出，很大一部分困惑來(lái)自于試圖弄清楚貿(mào)易沖突是否會(huì)演變成貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，以及美國(guó)究竟是想要更弱勢(shì)的美元還是更強(qiáng)勢(shì)的美元。他認(rèn)為，雖然執(zhí)行弱勢(shì)美元政策可能是對(duì)抗歐盟的一種有效方式，但如果美元走強(qiáng)，中國(guó)更有可能屈服于美國(guó)的壓力，因?yàn)檫@將提高債務(wù)成本，并可能引發(fā)資本外逃。

接下來(lái)是人民幣問(wèn)題。自6月中旬以來(lái)，隨著緊張局勢(shì)加劇，人民幣兌美元匯率跌至了去年8月以來(lái)的最低水平。

荷蘭合作銀行(Rabobank)的宏觀(guān)策略師邁克爾·佩爾(Michael Every)表示，市場(chǎng)仍將人民幣的疲軟視為受貿(mào)易戰(zhàn)拖累，而非發(fā)起貨幣戰(zhàn)，這使得前景難以衡量。他在周三發(fā)表的一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，如果貿(mào)易戰(zhàn)加劇、美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩等效應(yīng)疊加，這種局面仍可能改變。

籠罩市場(chǎng)的另一個(gè)大問(wèn)題是，避險(xiǎn)貨幣將何去何從。在貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)酵的背景下，傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣日元和瑞郎周三意外回落，延續(xù)了過(guò)去一個(gè)月兌美元的跌勢(shì)。法國(guó)興業(yè)銀行駐倫敦策略師Kit Juckes在周三發(fā)表的一份研究報(bào)告中稱(chēng)，“我真的不知道為什么日元沒(méi)有走強(qiáng)，”朱克斯寫(xiě)道。“我的默認(rèn)立場(chǎng)是，相信這一貨幣的避險(xiǎn)效應(yīng)會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候出現(xiàn)。”

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING Groep NV)策略師帕特爾(Viraj Patel)在電話(huà)采訪(fǎng)中則說(shuō)，對(duì)貨幣的有限溢出效應(yīng)是一種“不尋常的現(xiàn)象，但同樣我們已經(jīng)習(xí)以為常”。他預(yù)計(jì)美元兌新興市初幣將繼續(xù)走強(qiáng)，但兌歐元和日元將保持持平。

《貿(mào)易戰(zhàn)影響下的匯市 讓交易員也看不懂了？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0713/118581.htm