雖然美國(guó)和中國(guó)近幾周來(lái)一直在就關(guān)稅問(wèn)題相互抨擊，但主要發(fā)達(dá)貨幣的波動(dòng)仍較為溫和，對(duì)于如果緊張局勢(shì)升級(jí)，哪個(gè)貨幣可能成為避風(fēng)港，各方看法不一。實(shí)現(xiàn)波動(dòng)的指標(biāo)接近今年的低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于意大利近期政治危機(jī)期間的水平。這也可能會(huì)拖累期權(quán)隱含波動(dòng)率。

以美國(guó)為中心的全球貿(mào)易戰(zhàn)，顛覆了人們對(duì)某些貨幣在避險(xiǎn)情緒下的走勢(shì)的一些假設(shè)，這讓許多策略師感到困惑。標(biāo)準(zhǔn)銀行周三表示，鑒于前景不明朗，它不愿做出新的預(yù)測(cè)，而法國(guó)興業(yè)銀行則表示很難弄清楚日元為何沒(méi)有成為避險(xiǎn)貨幣，德國(guó)商業(yè)銀行也表示對(duì)美元的走勢(shì)感到困惑。

“今年我們的問(wèn)題是,由貿(mào)易緊張引發(fā)的情緒轉(zhuǎn)變影響了許多貨幣形成明顯的趨勢(shì)，這使貨幣立場(chǎng)的抉擇更加困難,”倫敦標(biāo)準(zhǔn)銀行的外匯策略主管史蒂夫.巴羅在一份研究報(bào)告中表示。“還沒(méi)有跡象表明這一趨勢(shì)正在減弱，我們的貨幣指導(dǎo)將變得復(fù)雜而又無(wú)力，這或許并不奇怪。”

巴羅說(shuō)，令人困擾的是，如果貿(mào)易沖突演變成一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)怎么辦，以及美國(guó)是想要美元走軟還是走強(qiáng)，還有人民幣問(wèn)題，這將使世界最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易條件達(dá)到中間水平。自6月中旬以來(lái)，隨著緊張局勢(shì)加劇，人民幣兌美元匯率跌至8月以來(lái)的最低水平。

荷蘭合作銀行的宏觀策略師邁克爾佩爾表示，市場(chǎng)仍將人民幣的疲軟視為“追趕”，而非匯率戰(zhàn)，這使得前景難以衡量。他在周三發(fā)表的一份研究報(bào)告中寫道，如果貿(mào)易戰(zhàn)加劇、美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，這種局面仍可能改變。籠罩市場(chǎng)的另一個(gè)大問(wèn)題是，避險(xiǎn)貨幣將走向何方。

日元和瑞郎周三回落，延續(xù)了過(guò)去一個(gè)月的跌勢(shì)。法國(guó)興業(yè)銀行駐倫敦策略師基特朱克斯在周三發(fā)表的一份研究報(bào)告中稱，日元是“亞洲貨幣的選擇”。“我真的不知道為什么日元沒(méi)有走強(qiáng)，”朱克斯寫道。“我相信它會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候上漲。”

荷蘭國(guó)際集團(tuán)策略師Viraj Patel在電話采訪中說(shuō)，對(duì)貨幣的有限溢出效應(yīng)是一個(gè)“不尋常的現(xiàn)象，但我們也已經(jīng)習(xí)慣了。”他預(yù)計(jì)美元兌新興市場(chǎng)貨幣將繼續(xù)走強(qiáng)，但兌歐元和日元將保持持平。

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