今年二季度，雖然LLDPE國內(nèi)產(chǎn)量受制于企業(yè)檢修有所下降，但是進(jìn)口的貨量依然壓制著價格。目前l(fā)ldpe面臨的問題就是貿(mào)易商及港口庫存長期處于高位，庫存實際去化緩慢，價格上升動力不足，整體仍處于震蕩回落過程。

綜上所述，我們判斷，下半年進(jìn)口量仍將保持或進(jìn)一步增長，從而打壓價格。并且檢修結(jié)束后供應(yīng)將進(jìn)一步增加，lldpe宜做空頭配置。

上半年進(jìn)口到港的大量增加成為了 lldpe 供應(yīng)壓力的最主要主要來源，進(jìn)入下半年后，預(yù)計這一壓力仍將延續(xù)，并可能進(jìn)一步上升。1-5月PE進(jìn)口581.6萬噸，增加22.0%，lldpe進(jìn)口172.3萬噸，增加49.38%。DOW 公司 40 萬噸lldpe、35 萬噸LDPE 裝置以及雪菲公司 50 萬噸 HDPE、50 萬噸lldpe 裝置均已穩(wěn)定運(yùn)行，埃克森美孚 130 萬噸lldpe 裝置在 7 月上游的裂解裝置開車后也將完全投產(chǎn)。隨著供應(yīng)的繼續(xù)提升以及全球供需的再平衡，對中國市場的影響最快或?qū)⒂诮鼉稍轮饾u反映美國增產(chǎn)的壓力。并且二季度檢修結(jié)束后存量裝置供應(yīng)將增加，而回料供應(yīng)下降邊際變化有限，下半年整體供應(yīng)壓力較大。

2018 年 1-5 月塑料制品累計產(chǎn)量為 2605 萬噸，累計同比增速2.6%，增速同比去年下行 1.2個百分點(diǎn)；1-5 月塑料制品累計出口495 萬噸，同比增速為 9.1%，增速較往年小幅下滑。需求增量主要來自于包裝膜，網(wǎng)購快遞仍以 30%的高增速發(fā)展，而與此同時棚膜消費(fèi)增長相對有限。環(huán)保方面的更高訴求，也使得塑料制品的使用受到潛在制約。我們認(rèn)為總需求增速呈緩慢下滑狀態(tài)。

目前港口庫存、社會庫存顯著偏高，上游庫存壓力向中下游轉(zhuǎn)移，未來供需壓力仍然存在，預(yù)計港口庫存、社會庫存將對價格持續(xù)施壓。綜上建議塑料可作為空頭配置。

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