昨日貴金屬維持小幅調(diào)整格局，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的優(yōu)異情況下帶動(dòng)了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，北美股市大幅上行繼續(xù)拉低了市場(chǎng)的波動(dòng)率，壓制了金銀的避險(xiǎn)需求。但是我們注意到對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，期限利差維持在30BP以下波動(dòng)意味著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)進(jìn)一步靠近后期，從而市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)事件的敏感程度將進(jìn)一步提升。在這一背景下，我們注意到利率端無論是美聯(lián)儲(chǔ)還是歐央行都釋放了將趨向于穩(wěn)定或者容忍一定程度通脹的政策態(tài)度，顯示出利率端對(duì)于金銀價(jià)格的上行帶動(dòng)作用將逐漸好轉(zhuǎn)。這一背景下，在市場(chǎng)定價(jià)了良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之后，需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)于利率端的向下力量，對(duì)于貴金屬維持短期階段性反彈的判斷。

美元小幅走高 金價(jià)震蕩

美國(guó)商務(wù)部發(fā)布擬對(duì) 2000 億美元中國(guó)商品加征 10%關(guān)稅的清單，對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅的程序預(yù)計(jì)將持續(xù) 2 個(gè)月。中德政府磋商達(dá)成一致，反對(duì)一切形式保護(hù)主義，雙方嚴(yán)格保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。數(shù)據(jù)方面，德國(guó) 7 月 ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)-24.7，創(chuàng) 2012 年 8 月來新低，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀指數(shù)創(chuàng) 2016 年 12月來新低。預(yù)計(jì)美元小幅走高，金價(jià)震蕩。

觀點(diǎn)：中德再簽大單 貴金屬震蕩偏強(qiáng)

信息分析：

(1)第五輪中德政府磋商聯(lián)合聲明全文發(fā)布。雙方致力于通過世界貿(mào)易組織現(xiàn)有機(jī)制解決貿(mào)易爭(zhēng)端，反對(duì)一切形式的保護(hù)主義。雙方嚴(yán)格保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不強(qiáng)制外國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)讓技術(shù)。磋商期間，在兩國(guó)總理見證下，雙方簽署了 10份政府間合作協(xié)議及一系列商業(yè)合同。

(2)英國(guó) 6月制造業(yè) PMI 54.4，預(yù)期 54，前值由 54.4修正為 54.3。

(3)美國(guó)一季度GDP 增速下修至 2%，消費(fèi)者支出增速創(chuàng)近五年新低。美國(guó)上周首申失業(yè)救濟(jì)人數(shù)高于預(yù)期，仍處于歷史較低水平。

(4)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周五公布報(bào)告稱，6月份美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá) 21.3萬(wàn)人，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期;但與此同時(shí)，失業(yè)率則上升到了 4%。除了就業(yè)人數(shù)增加以外，6 月份的平均時(shí)薪也同比增長(zhǎng) 2.7%，略低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前平均預(yù)期的2.8%。

邏輯：中國(guó)貿(mào)易重心轉(zhuǎn)向歐洲，中德再簽大單。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期，但失業(yè)率和薪資增速不及預(yù)期為經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。美國(guó) GDP 不及預(yù)期，個(gè)人消費(fèi)支出增速下滑，美聯(lián)儲(chǔ) 9月加息預(yù)期回落。歐元區(qū)失業(yè)率繼續(xù)下滑，歐央行 12 月退出 QE 預(yù)期加強(qiáng)。疊加中美貿(mào)易加征關(guān)稅于上周五落地，貴金屬的避險(xiǎn)功能增強(qiáng)。

操作建議：觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國(guó)遠(yuǎn)期利率曲線β上揚(yáng)

金銀震蕩偏弱，關(guān)注美元表現(xiàn)

【外盤、消息】隔夜，國(guó)際金銀期價(jià)下探回升小幅收跌。COMEX金報(bào)收1260.8，漲0.17%，日線為長(zhǎng)下影小陰，反彈弱化，周均線及MACD保持下行，支撐1240，壓力1277;COMEX銀報(bào)收16.120，漲0.34%，日線下影小陰仍在之前平臺(tái)下沿附近震蕩，周線受制5周均線形態(tài)偏弱，支撐15.8，壓力16.3。

消息面：英國(guó)5月GDP環(huán)比 0.3%，創(chuàng)去年11月來最高增速，預(yù)期 0.3%，前值 0.2%。美國(guó)5月JOLTS職位空缺 663.8萬(wàn)人，預(yù)期 662萬(wàn)人，前值684.0萬(wàn)人。

【基金持倉(cāng)】黃金ETF持倉(cāng)799.02噸，較上日減少0.22%;白銀ETF持倉(cāng)量10113.38噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金依托20日線窄幅震蕩，反彈受制60日均線壓力后明顯弱化。周線仍處下行通道;滬銀仍在日均線系統(tǒng)之下窄幅震蕩，周日線延續(xù)橫盤區(qū)間態(tài)勢(shì)，耐心等待方向選擇。基本面上，美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息預(yù)期仍是主要壓力。短期來看，美6月失業(yè)率上升，英國(guó)GDP上升，讓美元處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，但英國(guó)退歐生變牽制了美元的下調(diào)動(dòng)能，美元進(jìn)一步表現(xiàn)決定短線金銀走勢(shì)。其他方面，黃金ETF持倉(cāng)持續(xù)下滑。總體來看，基本面缺乏實(shí)質(zhì)性的利多題材。AU1812支撐271.5、269，壓力273.7;AG1812支撐3710，壓力3770。

【操作策略】滬金周線震蕩偏空，日線反彈走壞，AU1812以60日均線為盈損保護(hù)輕倉(cāng)持空;銀周線橫盤區(qū)間，日線震蕩反復(fù)，AG1812未站上3770前反彈短空交易。

黃金小幅下挫，依托60日線持有空單

行情回顧，周二夜盤黃金期貨主力合約1812收盤272.3，最高272.35，最低271.85.

消息面，美方于7月6日起對(duì)華340億美元商品加征25%關(guān)稅后，中方被迫作出必要反擊。為緩解中美貿(mào)易摩擦影響，商務(wù)部于9日晚宣布了中方應(yīng)對(duì)的政策考慮。根據(jù)商務(wù)部新聞發(fā)言人表態(tài)，中方將采取包括持續(xù)評(píng)估各類企業(yè)所受影響、將反制措施中增加的稅收收入主要用于緩解企業(yè)及員工受到的影響、鼓勵(lì)企業(yè)調(diào)整進(jìn)口結(jié)構(gòu)、營(yíng)造更好投資環(huán)境等四方面舉措。“中國(guó)政府對(duì)美國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅是符合道義的反擊，并不想干擾正常的企業(yè)經(jīng)營(yíng)。這些措施是中國(guó)政府應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦潛在影響的組合拳之一，意在給市場(chǎng)吃顆定心丸。”中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際貿(mào)易室主任東艷說。貿(mào)易戰(zhàn)往往是殺敵一千，自損八百。為了減少對(duì)企業(yè)的影響，美方對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅后也很快公布了利益相關(guān)方申請(qǐng)關(guān)稅豁免程序，將對(duì)該產(chǎn)品是否從中國(guó)以外的供應(yīng)來源獲得，加征關(guān)稅后是否會(huì)給申請(qǐng)人或其他美國(guó)利益造成嚴(yán)重?fù)p害等方面進(jìn)行評(píng)估。專家認(rèn)為，這恰恰說明貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)果是兩敗俱傷，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品征稅將不可避免地將自己企業(yè)“拉下水”。

盤面分析，周二夜盤黃金期貨小幅下跌，收盤272.3，收盤60日線之下40日線之上，短線震蕩行情仍將延續(xù)，操作上以依托60日線放空為主。

貴金屬：美元反彈 金銀回落

周二COMEX金銀收跌：紐約金主力8月合約下跌4.2美元至1255.4美元，紐約銀主力9月合約下跌0.052美元至16.087美元。滬市金銀夜盤窄幅震蕩：AU1812高開高走，暫時(shí)收于272.3元;AG1812走勢(shì)盤整，暫時(shí)收于3747。美元反彈導(dǎo)致金銀走弱。中美貿(mào)易爭(zhēng)端令投資者采取觀望態(tài)度。然而英國(guó)脫歐問題導(dǎo)致的該國(guó)政局動(dòng)蕩料給予金銀支撐。

操作建議：暫時(shí)觀望。

COMEX黃金下跌2.5美元，至1255.8美元，跌幅0.20%。COMEX白銀下跌0.055美元，至16.090美元，跌幅0.34%。

美市盤中低下探至1247.70美元/盎司，金價(jià)觸底后出現(xiàn)V型反彈，但仍運(yùn)行在1265下方，有進(jìn)一步走弱的跡象。美元周二上漲，美元指數(shù)最高觸及94.49。日內(nèi)無重大數(shù)據(jù)公布，本周將公布的重要美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括周三的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)和周四的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。美國(guó)在今日早間宣布對(duì)華2000億美元征稅清單。標(biāo)志著世界兩大經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易戰(zhàn)的急劇升級(jí)。 根據(jù)美國(guó)貿(mào)易代表辦公室周二發(fā)布的聲明，關(guān)稅可能會(huì)在8月30日公眾咨詢結(jié)束后生效。早間美元指數(shù)震蕩上揚(yáng)，黃金價(jià)格在1265美元下方有所反復(fù)，昨日收得帶有長(zhǎng)下影線的小陰線，短期繼續(xù)維持低位震蕩。