宏觀面：中國狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長6%，增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11個百分點，持續(xù)下行。中國和美國制造業(yè)總體保持回升向好發(fā)展格局。

基本面：6月份內(nèi)地甲醇市場全面下滑。西北主產(chǎn)區(qū)出貨價格不斷回落，關(guān)中地區(qū)順勢下調(diào)，部分企業(yè)因出貨欠佳而二次調(diào)降。山東地區(qū)陸續(xù)下跌，魯北地區(qū)運輸緩解后，下游需求難有改善，中間商偏空心態(tài)引導(dǎo)，出貨重心下移；魯南地區(qū)則因出貨欠佳而小幅回落。山西、河南以及河北等地也均有不同程度下滑。西南地區(qū)窄幅松動，部分貨源發(fā)往華東地區(qū)，區(qū)域內(nèi)壓力尚可。節(jié)后歸來，沿海甲醇市場演繹東穩(wěn)南跌走勢。華東地區(qū)在港口可售貨源集中以及剛需補(bǔ)貨交合約等等支撐下，有貨者積極挺價惜售，下游剛需入市采買且重要大戶月中補(bǔ)貨交合約需求并存，批量大單現(xiàn)貨放量較好。而華南地區(qū)穩(wěn)中回調(diào)，當(dāng)?shù)毓��?yīng)極為充裕，有貨者受到出貨吃力以及高位成本雙方壓力，不得不適量調(diào)整自身排貨價格。整體業(yè)者心態(tài)偏于謹(jǐn)慎和迷茫。

截至6月21日，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存增長至53.05萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源預(yù)估在14.14萬噸附近。

截至6月21日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.15%，環(huán)比上漲4.14%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為74.59%，環(huán)比上漲4.67%。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分停車裝置陸續(xù)恢復(fù)，帶動西北開工率上升，進(jìn)而帶動全國整體開工率提升，不過目前依然低于去年同期水平。

技術(shù)面，甲醇主力MA1809合約6月份圍繞在2700-2900區(qū)間震蕩運行為主，關(guān)注2700附近支撐情況，7月份預(yù)計震蕩偏弱運行。

一、制造業(yè)景氣度總體出現(xiàn)回升

5月末，廣義貨幣（M2）余額174.31萬億元，同比增長8.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.8個百分點；狹義貨幣（M1）余額52.63萬億元，同比增長6%，增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11個百分點；流通中貨幣（M0）余額6.98萬億元，同比增長3.6%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1702億元。

統(tǒng)計局6月10日發(fā)布的2018年5月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲1.8%；PPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲4.1%。

2018年5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9，比上月增長0.4個百分點，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長的發(fā)展態(tài)勢。

歐元區(qū)6月份制造業(yè)PMI指數(shù)55，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)55。

美國5月份制造業(yè)PMI指數(shù)為58.7，開始轉(zhuǎn)為震蕩回升。5月份美國房地產(chǎn)市場景氣指數(shù)富國房屋指數(shù)為70，略有回升。

二、甲醇現(xiàn)貨市場

1．現(xiàn)貨回顧

6月份內(nèi)地甲醇市場全面下滑。西北主產(chǎn)區(qū)出貨價格不斷回落，部分操作價格跌破2400元/噸。關(guān)中地區(qū)順勢下調(diào)，部分企業(yè)因出貨欠佳而二次調(diào)降。山東地區(qū)陸續(xù)下跌，魯北地區(qū)運輸緩解后，下游需求難有改善，中間商偏空心態(tài)引導(dǎo)，出貨重心下移；魯南地區(qū)則因出貨欠佳而小幅回落。山西、河南以及河北等地也均有不同程度下滑。西南地區(qū)窄幅松動，部分貨源發(fā)往華東地區(qū)，區(qū)域內(nèi)壓力尚可。截至6月21日，內(nèi)蒙古均價在2438元/噸，山東均價在2755元/噸。節(jié)后歸來，沿海甲醇市場演繹東穩(wěn)南跌走勢。華東地區(qū)在港口可售貨源集中以及剛需補(bǔ)貨交合約等等支撐下，有貨者積極挺價惜售，下游剛需入市采買且重要大戶月中補(bǔ)貨交合約需求并存，批量大單現(xiàn)貨放量較好。而華南地區(qū)穩(wěn)中回調(diào)，當(dāng)?shù)毓��?yīng)極為充裕，有貨者受到出貨吃力以及高位成本雙方壓力，不得不適量調(diào)整自身排貨價格。整體業(yè)者心態(tài)偏于謹(jǐn)慎和迷茫。

2．港口庫存

截至6月21日，江蘇甲醇庫存在26.38萬噸，比前一周大幅走高4.48萬噸，漲幅在20.46%。其中太倉地區(qū)庫存增長至9.8萬噸，張家港大幅增長至5.8萬噸，江陰地區(qū)庫存增長至2.30萬噸，常州地區(qū)庫存在2.20萬噸，南通地區(qū)庫存在0.48萬噸，南京地區(qū)庫存明顯下降。目前整體江蘇可流通貨源在5.64萬噸。目前浙江（嘉興加上寧波）地區(qū)甲醇庫存在17.17萬噸。天津船貨仍有流入浙江區(qū)域，進(jìn)口貨源同樣少有抵港，部分下游工廠庫存繼續(xù)提升中。目前浙江整體可流通貨源在0.40萬噸附近。目前華南（不加福建地區(qū)）地區(qū)甲醇庫存在6萬噸，其中東莞地區(qū)在0.70萬噸附近，廣州地區(qū)庫存在5.30萬噸。整體廣東可流通甲醇貨源在5.1萬噸附近。福建地區(qū)甲醇庫存在3.50萬噸附近。福建整體可流通貨源在3萬噸附近。

截至6月21日，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存增長至53.05萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源預(yù)估在14.14萬噸附近。據(jù)估算，預(yù)計沿海地區(qū)6月22日）至6月30日抵港的進(jìn)口船貨數(shù)量在17.13萬-18萬噸（加上連云港等地進(jìn)口船貨到港數(shù)量，正常進(jìn)口貨到港的情況下）。其中江蘇預(yù)估到港在8.33萬-8.5萬噸，浙江預(yù)估進(jìn)口船貨到港量在5.50萬-6萬噸，華南地區(qū)預(yù)估進(jìn)口量在2.3萬-3萬噸。另外天津仍有1萬噸進(jìn)口船貨計劃6月底前到港。

3．甲醇企業(yè)開工率

截至6月21日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.15%，環(huán)比上漲4.14%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為74.59%，環(huán)比上漲4.67%。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分停車裝置陸續(xù)恢復(fù)，帶動西北開工率上升，進(jìn)而帶動全國整體開工率提升，不過目前依然低于去年同期水平。

4．甲醇產(chǎn)量

我國2017年1-12月精甲醇累計產(chǎn)量為4528.79萬噸，同比增長215.22萬噸，同比增速4.99%。

5．甲醇進(jìn)出口

甲醇2018年3月累計進(jìn)口139.48萬噸，同比下降7萬噸；2月累計出口0.9萬噸。

三、上下游分析

1．煤炭市場

截止6月20日當(dāng)周，環(huán)渤海動力煤（Q5500k）平均價格指數(shù)報570元/噸，今年煤炭價格維持在高位震蕩運行為主。

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨研發(fā)部

2．醋酸市場

6月份醋酸價格小幅回落，江蘇索普醋酸價格5650元/噸，河南順達(dá)醋酸價格4950元/噸。

四、甲醇生產(chǎn)成本測算

國內(nèi)主流企業(yè)主要用煤炭制甲醇，通常生產(chǎn)一噸甲醇需要用原料煤1.5噸左右，燃煤1噸左右，煤炭占總的生產(chǎn)成本80%左右。跟蹤近一年煤炭制甲醇成本及期貨盤面利潤如下圖。甲醇期貨盤面利潤目前為700元/噸左右，處于小幅震蕩過程中。

五、技術(shù)分析

技術(shù)面，甲醇主力MA1809合約6月份圍繞在2700-2900區(qū)間震蕩運行為主，關(guān)注2700附近支撐情況，7月份預(yù)計震蕩偏弱運行。

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