周三（7月10日）亞洲交易時(shí)段稍早，避險(xiǎn)情緒再次籠罩市場，據(jù)報(bào)道，特朗普政府推進(jìn)再向中國2,000億美元商品加征關(guān)稅的計(jì)劃，發(fā)布了目標(biāo)產(chǎn)品清單。擬議商品清單包括服裝、電視零件和冰箱等消費(fèi)品以及其他高科技產(chǎn)品，但不包括手機(jī)等一些備受關(guān)注的產(chǎn)品。根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室周二發(fā)布的聲明，關(guān)稅可能會在8月30日公眾咨詢結(jié)束后生效。

受此影響，美元“一枝獨(dú)秀”全線攀升，隔夜“V”型反轉(zhuǎn)的黃金價(jià)格繼續(xù)承壓，目前已經(jīng)跌破1250美元/盎司關(guān)口。日內(nèi)市場重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)一步發(fā)展。盡管黃金價(jià)格承壓下挫，但一些敏感的黃金預(yù)測人士卻指出，今年夏天買入黃金、拋出股票是明擺著的交易。

上周現(xiàn)貨黃金價(jià)格曾短暫跌至七個(gè)月低點(diǎn)1,238美元/盎司，這對黃金投資者來說是一個(gè)令人心碎的時(shí)刻，不過隨后反彈至1,260美元附近。

但是，如果這種交易模式對夏季投資者來說是熟悉的。在去年夏季，黃金價(jià)格觸及底部，之后在接下來兩個(gè)月中表示150美元。峰值下跌也是典型的市場底部。

在過去的5年內(nèi)，黃金基本上一直受困于橫向的交投區(qū)間中。對于任何資產(chǎn)類別來說，這都是一段很長的時(shí)間。

更不用說，在這段時(shí)間內(nèi)美國股市的表現(xiàn)出色。標(biāo)普500指數(shù)在過去幾年中上漲了70%。

將今年黃金的疲弱表現(xiàn)歸罪于強(qiáng)勢美元仍不夠充分。黃金在過去兩年中也表現(xiàn)不佳，當(dāng)時(shí)美元卻在走弱，盡管最終黃金價(jià)格突破下行趨勢，在交投區(qū)間內(nèi)整固。

一個(gè)更重要的因素在于，2008年至2009年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，風(fēng)險(xiǎn)市場，如美國股市等的吸引力日益增強(qiáng)。

最近，市場對美國總統(tǒng)特朗普的減稅政策以及收益匯回、甚至是作為競爭對手的加密貨幣的熱情高漲。

然而，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，有越來越多的分析師認(rèn)為，美國股市在長期的牛市后早該出現(xiàn)回調(diào)，如果不是全面崩盤，最快在今年秋季出現(xiàn)，而10月份是此類事件的傳統(tǒng)月份。

國際貨幣基金組織（IMF）最近發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的跡象。全球股市指數(shù)在2017年已大幅下跌，即便是在今年波動(dòng)性大幅上升的情況下，美國市場也一直難以維持歷史高位。

在美國和歐盟因自身壞賬、多年過度擴(kuò)張、以及上周五特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)打響后，經(jīng)濟(jì)步履蹣跚，而中國股市則出現(xiàn)了20%的回調(diào)。

因此，在經(jīng)歷了又一個(gè)艱難的一周后，黃金投資者面臨的一個(gè)問題是，美國股市的回調(diào)是否會在今年秋季給貴金屬帶來巨大提振？目前來看，從來沒有比這更好的時(shí)機(jī)或者更明顯的制勝策略來拋出美國股票、買入黃金。

全球金融危機(jī)起初是一種詛咒，隨后轉(zhuǎn)變成對黃金的祝福。就像當(dāng)泰坦尼克號撞上冰山一角時(shí)，黃金價(jià)格最初被拉低。但在隨后的18個(gè)月里，貴金屬在所有主要資產(chǎn)類別中漲幅最大。

那么現(xiàn)在又會是同樣的經(jīng)歷嗎？歷史確實(shí)會重演。但沒有人真的希望危機(jī)重演。即使是像Marc Faber這樣的長期看空者也不認(rèn)為有可能發(fā)生重大的經(jīng)濟(jì)崩潰。

因此，黃金預(yù)測人士目前指出，美國股市近期的疲軟是對可能發(fā)生的事情的指引。

例如，當(dāng)?shù)拉偹怪笖?shù)在2016年初下跌2000點(diǎn)時(shí)，黃金價(jià)格大幅上漲，盡管還不足以突破之前提到的交易區(qū)間。

在2016年第一季度，流入黃金交易所交易基金的資金規(guī)模躍升至歷史第二高的水平，仍遠(yuǎn)低于2009年第一季度的最高水平，當(dāng)時(shí)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在3月觸及666點(diǎn)的魔鬼底部。

事實(shí)上，如果你正在尋找對沖今年股市回調(diào)最便宜的工具，那么最近的一項(xiàng)替代方案將黃金放在現(xiàn)金和美債的前面。一些最聰明的錢就是這么做的。

貴金屬分析師Theodore Butler在本月早些時(shí)候?qū)懙溃�最大的黃金銀行摩根大通是如何通過判斷其他商業(yè)黃金交易商認(rèn)為是時(shí)候空黃金的交易來建立規(guī)模巨大的黃金和白銀多頭頭寸。

在黃金期貨市場上理解這種陰謀是非常復(fù)雜的。但Butler先生的結(jié)論直截了當(dāng)：“我相信摩根大通對空頭頭寸的明顯回購預(yù)示著黃金、白銀和其他金屬價(jià)格將大幅上漲。”

如果這家全球最大的黃金銀行準(zhǔn)備好迎接更高的金價(jià)，并利用夏季的低迷期來實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。在巴特勒先生和他的追隨者看來，也許都應(yīng)該做同樣的事情。

貴金屬的季節(jié)性交易很重要，印度的宗教購買季節(jié)也會在秋天到來。真正的問題是，當(dāng)黃金擺脫5年的低迷時(shí)，它將如何表現(xiàn)。

預(yù)測者們說，5000美元或1萬美元/盎司的價(jià)格最近已經(jīng)變得很渺茫，這是市場已經(jīng)觸底的另一個(gè)典型的反向跡象，表明多頭承認(rèn)失敗。

去年比特幣在下半年意外地從1000美元飆升至2萬美元。黃金是否能挫敗懷疑論者，并在今年做同樣的事情呢？

意料之中的是，人們普遍認(rèn)為，今年秋天的貿(mào)易戰(zhàn)和信貸緊縮將導(dǎo)致美元、日元和瑞士法郎進(jìn)一步貶值。這對黃金來說不是一個(gè)好消息。但有一種反向的觀點(diǎn)認(rèn)為，更高的利率仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于不斷上升的全球通脹——貿(mào)易戰(zhàn)爭是通脹傾向的——這絕對是利好黃金的。

此外，自5月中以來美債收益率實(shí)際上一直在下降，關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)和更高利率的理論層出不窮。俄羅斯4月已經(jīng)拋售了一半的美國國債，市場猜測世界上最大的黃金消費(fèi)國中國會不會也作出同樣的舉動(dòng)。

此外，如果美國股市確實(shí)出現(xiàn)大幅回調(diào)，那么在2000年至2011年全球金融危機(jī)之后，黃金的表現(xiàn)將會令人矚目。

總而言之，如果全球經(jīng)濟(jì)能夠應(yīng)對美聯(lián)儲的高利率、貿(mào)易戰(zhàn)爭以及今年秋天美國股市的回調(diào)且沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，金價(jià)可能會下跌。今年夏天黃金可能會“失寵”！

不過，季節(jié)性黃金周期和估值過高的美國股市表明，貴金屬的黃金時(shí)代仍在前方，而股票、債券，甚至房地產(chǎn)都可能會崩潰。任何反向投資者都可能成為當(dāng)前金融市場崩盤時(shí)最便宜的對沖工具的買家。

黃金行情中心顯示，北京時(shí)間10:46，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1251.30美元/盎司。

《今年夏天恐“失寵”！黃金價(jià)格料難大幅反彈？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0711/117891.htm