銅：宏觀風(fēng)險暫除，下游成交略有改善，滬銅短期偏強震蕩。

現(xiàn)貨期貨：上海電解銅現(xiàn)貨成交價49530-49630元/噸，對當(dāng)月合約報貼水20元/噸-升水30元/噸，環(huán)比上升10元/噸。持貨商積極出貨，下游接貨先揚后抑。隔月價差暫時維穩(wěn)于百元附近，貿(mào)易投機空間有限，貿(mào)易活躍度也未有明顯提升。滬銅主力合約上漲1.85%至49990元/噸，LME3月合約上漲1.53%至6405美元/噸。滬倫比值7.79，環(huán)比下降0.03。

銅礦勞資談判進展：Chuquicamata銅礦罷工請求被拒，其第3號工會將離開銅業(yè)工人聯(lián)合會。Chuquicamata銅礦第三工會領(lǐng)袖羅蘭多·米拉說，Codelco旗下的Chuquicamata第3號工會將離開銅業(yè)工人聯(lián)合會，此前由27個工會組成的聯(lián)邦貿(mào)易委員會拒絕了所有工會提出的罷工請求。米拉在電話中說，聯(lián)邦貿(mào)易委員會的15名代表中有8人投票反對礦山的停工。大多數(shù)來自北方的代表則贊成罷工。Codelco共有18,500名員工，第三號工會代表大約有1700名工人。Codelco工會表示，對話是解決爭端的唯一途徑。同時Escondida也將于本月末到期，市場對此仍舊關(guān)注。

供應(yīng)：2018年6月中國精銅產(chǎn)量為72.25萬噸，環(huán)比減少3.32%，同比增加10.47%，上半年累計產(chǎn)量為432.61萬噸，累計同比增長12.9%。6月中國精銅產(chǎn)量因部分企業(yè)檢修、設(shè)備故障、環(huán)保技改等因素出現(xiàn)下滑，雖金昌冶煉廠投產(chǎn)帶來部分新增量，但難以扭轉(zhuǎn)總體產(chǎn)量回落。5月29日青海銅業(yè)有限責(zé)任公司年產(chǎn)10萬噸陰極銅項目投料進入試生產(chǎn)階段，但6月尚未有精銅產(chǎn)量輸出。中鋁寧德40萬噸銅冶煉項目于2018年6月30日順利點火試車，精銅產(chǎn)出尚需時日。據(jù)各煉廠7月排產(chǎn)，金川集團、富冶集團、五礦銅業(yè)、張家港聯(lián)合銅業(yè)計劃產(chǎn)量減少，7月中國精銅產(chǎn)量小幅下滑，但仍在高位。預(yù)計7月中國精銅產(chǎn)量為71.28萬噸，同比增加12.61%，1-7月累計產(chǎn)量在503.89萬噸，同比增幅12.8%。

庫存：6日上期所庫存較前周減5290噸（-2%）、同比增75874噸（+41.5%）至258678噸，9日上期所倉單環(huán)比減2408噸（-1.7%）、同比增80017噸（+140.7%）至136896噸；9日LME庫存環(huán)比減4925噸（-1.8%）、同比減44525噸（-14.1%）至270550噸，9日LME倉單環(huán)比減2150噸（-1%），同比增4900噸（+2.3%）至218825噸。9日COMEX庫存環(huán)比增177噸（+0.08%），同比增50923噸（+29.6%）至222833噸。

邏輯：廢銅供應(yīng)受限實質(zhì)影響減弱，冶煉廠新建及擴產(chǎn)產(chǎn)能超100萬噸左右，加之今年檢修產(chǎn)能偏少，下游需求無明顯亮點，中線偏弱。短期看，宏觀風(fēng)險暫除，下游成交略有改善，滬銅短期偏強震蕩。

《宏觀風(fēng)險暫除 宏觀風(fēng)險暫除》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0710/117733.htm