鐵礦：震蕩為主，小漲為輔

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于462元/噸，較前一交易日上漲0.54%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)453元/噸，較前一個(gè)交易日持平，唐山66%鐵精粉(干基)報(bào)640-650元/噸，較前一個(gè)交易日持平。

觀點(diǎn)：昨日受市場傳聞刺激，成材大漲，原料小幅跟漲。消息稱唐山因在環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)控城市排名中倒數(shù)第一，或會(huì)繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)措施，具體為：所有未完成脫銷治理的燒結(jié)機(jī)、豎爐限產(chǎn)50%，部分地區(qū)高爐產(chǎn)能限50%，其他地區(qū)限產(chǎn)30%。此方案目前暫未得到確認(rèn)，若限產(chǎn)方案執(zhí)行，生鐵產(chǎn)量或?qū)�減少14.5-15萬噸/日，利于成材而利空原料，我們建議繼續(xù)逢低做多螺礦比。

策略：區(qū)間震蕩，小幅跟漲。套利方面：做多螺礦比套利。

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保檢查不及預(yù)期

供需壓力暫緩 鐵礦偏強(qiáng)震蕩

行情展望及操作建議:

現(xiàn)貨需求持穩(wěn)，鋼廠周初補(bǔ)庫積極性不高，按需采購為主，成交維持低位，貿(mào)易商挺價(jià)銷售，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。近期安徽、河北等地環(huán)保壓力暫緩，高爐復(fù)產(chǎn)增加，徐州部分鋼廠也開始復(fù)產(chǎn)但大規(guī)模復(fù)產(chǎn)仍未到來，鐵礦石需求邊際好轉(zhuǎn)，不過受到環(huán)保常態(tài)化約束，預(yù)計(jì)提升幅度有限，鋼廠燒結(jié)粉礦庫存低于去年同期，而需求的增加有望使庫銷比回落，而鋼價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)礦價(jià)形成支撐，短期看供需矛盾有所緩解，第一批環(huán)保督查回頭看已完成督導(dǎo)，預(yù)計(jì)鐵礦偏強(qiáng)震蕩，但澳粉供給寬松及唐山 10 日起限產(chǎn)的影響，且鋼材處于淡季，礦價(jià)持續(xù)走強(qiáng)難度較大，建議 1809 合約關(guān)注 480 元壓力，下方支撐 440 元。

行業(yè)重要信息：

1. 央行周一不開展公開市場操作;當(dāng)日無逆回購到期。本周有1200億元逆回購和 1885 億元 MLF 到期。

2. 中國 6 月財(cái)新服務(wù)業(yè) PMI 為 53.9，創(chuàng)四個(gè)月新高。統(tǒng)計(jì)局公布的6 月服務(wù)業(yè) PMI 為 54.0，與上月持平。

3. 中國社科院報(bào)告稱，預(yù)計(jì)中國二季度及上半年經(jīng)濟(jì)增長 6.7%，三季度經(jīng)濟(jì)增長 6.6%，四季度經(jīng)濟(jì)增長回落至 6.5%，全年經(jīng)濟(jì)或增長6.6%。

4. 中國 5 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 6.8%，預(yù)期 7%，前值 7%。

5. NYMEX 原油期貨收漲 0.28%，報(bào) 74.01 美元/桶，市場擔(dān)憂委內(nèi)瑞拉和伊朗產(chǎn)量下降。

6. 第一批中央環(huán)境保護(hù)督察“回頭看”6 個(gè)督察組于 5 月 30 日至 6月 7 日陸續(xù)對(duì)河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、江西等 10 省(區(qū))施督察進(jìn)駐。截至 7 月 7 日，全部完成督察進(jìn)駐工作。

7. 1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增 6.1%，續(xù)創(chuàng) 1999 年以來新低，預(yù)期 7%。1-5 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增 10.2%，1-4 月增速為 10.3%

觀點(diǎn)： 跟隨鋼價(jià)反彈 限產(chǎn)預(yù)期下幅度有限

信息分析：

(1)港口現(xiàn)貨小幅上漲，青島港 PB 粉跌 5 至 450 元/濕噸，折合盤面 497 元/噸。金布巴粉漲 3 至416 元/濕噸，折合盤面 477 元/噸。普氏指數(shù)漲 0.6 至 63.25 美元。

(2)河北唐山地區(qū)部分廠家焦炭價(jià)格繼續(xù)下降 100 元/噸，現(xiàn)當(dāng)?shù)?A13S0.7 執(zhí)行 2120~2310 元/噸，A12.5S0.65 執(zhí)行 2220~2380 元/噸，均到廠承兌含稅價(jià)。

(3)全國主要港口鐵礦累計(jì)成交 125.72 萬噸，較昨日(+45.68%)，其中鋼廠成交占 83.93%。上周平均每日成交 92.27 萬噸。

邏輯：鐵礦石跟隨鋼材期貨價(jià)格反彈。不過，由于鋼材上漲來自于限產(chǎn)預(yù)期，因此，原料端品種表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。也可以從現(xiàn)貨表現(xiàn)得到印證，鐵礦現(xiàn)貨跟漲幅度微弱，焦炭現(xiàn)貨出現(xiàn)新一輪下跌�？傮w看，鋼價(jià)上漲有支撐，限產(chǎn)預(yù)期壓制頂部。礦價(jià)延續(xù)底部震蕩走勢(shì)。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼材、焦炭現(xiàn)貨大幅下跌。

藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)、唐山深度減排，以及本周的全國人大常委會(huì)加開會(huì)議關(guān)于藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的討論，國內(nèi)鋼廠三季度環(huán)保限產(chǎn)壓力不減。同時(shí)昨日市場消息稱唐山市降于今日(7 月 10 日)開啟新一輪環(huán)保限產(chǎn)，燒結(jié)限產(chǎn)50%，高爐限產(chǎn) 30%。環(huán)保限產(chǎn)仍將是抑制了鐵礦石需求的改善幅度的重要因素。而巴澳鐵礦石總發(fā)貨量依然維持在絕對(duì)同期絕對(duì)高位，鐵礦石供應(yīng)相對(duì)寬松。但是近期部分地區(qū)鋼廠在環(huán)�！盎仡^看”結(jié)束后有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石供需邊際有所改善。并且本幣貶值、國際海運(yùn)成本持續(xù)走高，鐵礦石成本的抬升。同時(shí)，鋼價(jià)支撐增強(qiáng)，高爐利潤或?qū)⒗^續(xù)高位運(yùn)行。以上兩個(gè)因素均將為鐵礦石價(jià)格形成支撐。再加上貿(mào)易戰(zhàn)靴子落地，利空短期出清，市場情緒有所修復(fù)。連鐵走勢(shì)仍處于 445-480 之間的震蕩區(qū)間，建議鐵礦石 1809 合前空止盈離場，建議區(qū)間操作為主。策略上，調(diào)出 1809 合約空單，倉位：5%，入場區(qū)間：465-475，目標(biāo)區(qū)間：445-455，止損區(qū)間：475-485。

基本面弱勢(shì)依舊，鐵礦等高空機(jī)會(huì)：礦山發(fā)貨高位運(yùn)行，后續(xù)供應(yīng)易增難減，高低品價(jià)差回落;需求端高爐產(chǎn)能利用率小幅回升，日耗走高，但目前大中型鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)處于正常水平，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng);前十凈持倉空頭優(yōu)勢(shì)有所減小，近期人民幣貶值支撐鐵礦走勢(shì)但難改供需面弱勢(shì)。技術(shù)上鐵礦區(qū)間震蕩運(yùn)行，關(guān)注上方480-500區(qū)間壓力，下方430-450支撐。操作建議：暫觀望