周一(6月19日)，盡管風險偏好目前已趨穩(wěn)，但日元的表現(xiàn)顯得不慍不火，既沒有比早些時候風險規(guī)避時期更好，也沒有更糟。對此的解釋尚不明確，中美貿(mào)易戰(zhàn)對日本經(jīng)濟造成的風險可能是卻日本央行保持鴿派的原因之一，而由于利率預期基本為零，進一步下行的可能性不大。在對日元未來一周前景得預測中，瑞訊銀行的分析師發(fā)布了一份報告。

美元兌日元的走勢繼續(xù)讓外匯交易員感到困惑。如果沒有美國短期利率一直以來的指引，要找到一個持久的驅(qū)動因素仍然很難。盡管全球股市和新興市場資產(chǎn)已得到修正，且鑒于中美貿(mào)易緊張局勢不斷升級，美元兌日元仍難在110左右得到良好支撐。

“在試圖對日元做出一個像樣的預測時，投資者缺乏避險意愿是最重要的考慮因素之一。”隨著美國奉行貿(mào)易保護主義，而中國不得不做出反擊，風險環(huán)境顯然不穩(wěn)定。

瑞訊銀行的分析師Peter Rosenstreich認為，朝鮮半島緊張局勢的緩和可能是日元走軟的原因之一，但他同時也指出，隨著安倍重新恢復掌權(quán)，市場對進一步寬松貨幣政策的興趣有所恢復，日元在風險規(guī)避期間走弱是有理可尋的。

最近幾周，來自朝鮮半島的地緣政治風險、保護主義和中國股市的拋盤已經(jīng)放緩。然而，鑒于上周市場波動性觸頂，我們幾乎看不到避險交易有什么進展。Rosenstreich的觀點是，對日本央行超寬松貨幣政策的預期再度升溫。在經(jīng)歷了可能推翻安倍首相及其“安倍經(jīng)濟學”的動蕩時期后，安倍對自民黨的控制似乎反而根深蒂固。

最終，瑞訊銀行的觀點是，盡管投資者對美國海外資產(chǎn)的興趣繼續(xù)超過對日本資產(chǎn)的興趣，但日元的疲軟期可能即將結(jié)束。由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)更為強勁，美國股市相較于日本股市的吸引力使日本投資者得以重啟對海外股市的投資。也就是說，預計日本央行削弱日元的政策正在失去意義。

多數(shù)主要金融機構(gòu)仍預計，美元將在12個月內(nèi)下跌，因為預計美國赤字上升將對美元產(chǎn)生負面影響。最近，雖然美元表現(xiàn)非常強勢，但隨著美聯(lián)儲接近中性利率，鴿派歐洲央行和日本央行有望未來加息，美元漲勢預計將消退。

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