鋁：電解鋁成本端有望反彈，中美貿(mào)易關(guān)稅加征，鋁價(jià)堅(jiān)挺。

期貨市場(chǎng)，滬鋁活躍合約收盤價(jià)14080元/噸，環(huán)比漲0.64%；LME3月鋁收盤價(jià)2086.5美元/噸，環(huán)比漲0.31%，滬倫比值回升至6.748。LME鋁庫(kù)存110.6萬(wàn)噸，環(huán)比回落0.06萬(wàn)噸；滬期鋁倉(cāng)單74萬(wàn)噸，環(huán)比降0.56萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨方面成交價(jià)格13900-13940元/噸，上漲40元/噸；廣東南儲(chǔ)報(bào)13940-14040元/噸，上漲40元/噸；兩地價(jià)差70元/噸。華東市場(chǎng)上游正常出貨，市場(chǎng)成交基本集中在中間商交投，下游企業(yè)按需采購(gòu)；華南市場(chǎng)上游少量出貨，中間商和下游企業(yè)多觀望。市場(chǎng)淡季來(lái)到，整體下游接貨積極性不高。庫(kù)存方面，據(jù)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨電解鋁庫(kù)存方面環(huán)比持平，鋁錠現(xiàn)貨數(shù)據(jù)176.6萬(wàn)噸；數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨庫(kù)存183.4萬(wàn)噸，與上周四相比減少1萬(wàn)噸。今日關(guān)注現(xiàn)貨庫(kù)存數(shù)據(jù)。

宏觀方面：

周五中美互征關(guān)稅，兩大經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)。美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次超預(yù)期，6月失業(yè)率4%，預(yù)期3.8%，前值3.8%；勞動(dòng)力參與率62.9%，預(yù)期62.7%，前值62.7%；非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)21.3萬(wàn)人，預(yù)期19.5萬(wàn)人。

鋁業(yè)要聞：

國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格止跌回升，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)2713元/噸，較上周下跌16元/噸。據(jù)我的有色，氧化鋁廠陸續(xù)聲明減產(chǎn)。河南香江萬(wàn)基鋁業(yè)氧化鋁生產(chǎn)線減產(chǎn)，停了一條80萬(wàn)噸的生產(chǎn)線，影響產(chǎn)量1700噸/天。此外，中鋁山西部分氧化鋁生產(chǎn)線彈性生產(chǎn)，涉及產(chǎn)能77萬(wàn)噸。同時(shí)，山東地區(qū)七月魏橋預(yù)焙陽(yáng)極定價(jià)降100，目前出廠價(jià)格3100元/噸左右，陽(yáng)極廠生產(chǎn)接近盈虧平衡線，不排除減產(chǎn)挺價(jià)。

主要邏輯：近期宏觀情緒影響特別是貿(mào)易戰(zhàn)影響減退。從基本面角度來(lái)看，我們認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)電解鋁成本下跌空間有限，目前平均完全成本在13500元/噸附近，而隨著鋁土礦價(jià)格持續(xù)上調(diào)、氧化鋁廠減產(chǎn)，氧化鋁價(jià)格有望反彈；而鋁下游消費(fèi)符合預(yù)期，逐步進(jìn)入淡季，國(guó)內(nèi)期貨及現(xiàn)貨、LME庫(kù)存回落幅度減弱，向上驅(qū)動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)筑底運(yùn)行。今日預(yù)計(jì)滬鋁將震蕩運(yùn)行。

操作方面：建議觀望，或逢高滬倫比值做內(nèi)外套，亦或者將鋁作為近期多頭配置進(jìn)行對(duì)沖。

警惕風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：海外貿(mào)易摩擦升級(jí)。

《向上驅(qū)動(dòng)力不足 國(guó)內(nèi)鋁價(jià)筑底運(yùn)行》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0709/117235.htm