周一（7月9日）商品市場多數(shù)飄紅，黑色系多數(shù)上漲，熱卷、螺紋、焦炭漲逾1%；有色金屬僅滬鉛微跌，滬鋅、銅漲逾1%；能化板塊分化偏強(qiáng)，原油領(lǐng)跌，瀝青領(lǐng)漲逾2%，橡膠、PTA漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品方面，鄭棉長進(jìn)2%，雞蛋、棉紗漲逾1%。

截止中午收盤，漲幅方面，瀝青領(lǐng)漲2.10%,鄭棉漲1.85%，滬鋅漲1.77%，橡膠漲1.69%，雞蛋漲1.43%，熱卷、滬銅、螺紋、棉紗、焦炭、pta漲逾1%；跌幅方面，原油領(lǐng)跌0.44%。

瀝青調(diào)整空間不大 后續(xù)跟隨原油

一德期貨研報(bào)指出，基準(zhǔn)情景下，下半年供需緊平衡，但需關(guān)注原料緊缺和需求釋放情況(投資情況)。我們傾向于認(rèn)為供需均收緊，同時(shí)供應(yīng)端收緊幅度更大，下半年供需缺口在15.5萬噸/月。隨著瀝青需求的季節(jié)性恢復(fù)，價(jià)格走強(qiáng)可期待。策略建議做多瀝青/原油，因利潤有修復(fù)需求。

中投期貨認(rèn)為，目前原油多空交織，伊朗威脅封鎖波斯灣，而沙特和俄羅斯等正在增產(chǎn)，油價(jià)在高位巨幅震蕩；由于油價(jià)高企，瀝青煉廠仍處虧損狀態(tài)，主產(chǎn)瀝青煉廠挺價(jià)意愿明顯，而華東地區(qū)仍處于雨季，下游需求不振。長三角和華北山東等瀝青主產(chǎn)區(qū)，上周開工率分別為38%和33%，同比下跌3%和1%；庫存下跌3%和3%至24%和34%，仍處于相對(duì)較低的水平，供給方希望在淡季結(jié)束之前(7月底)保持價(jià)格堅(jiān)挺。總體來說，瀝青調(diào)整空間不大，后續(xù)跟隨原油震蕩偏多的概率較大。

棉花估值偏低 買入機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

近期1809合約和國儲(chǔ)新疆棉成交均價(jià)的價(jià)差降到400元/噸左右，為今年的最低位置；內(nèi)外棉差方面，由前期最高的6000元/噸回落至目前的4300元/噸，相比3128B棉花指數(shù)價(jià)格已經(jīng)貼水800元/噸。這些價(jià)差均已經(jīng)處于合理價(jià)差區(qū)間的低位，進(jìn)一步下跌空間不大。

后期市場存在一些上漲驅(qū)動(dòng)因素。一是目前儲(chǔ)備棉市場較為積極，后期棉花供應(yīng)會(huì)比較緊張；二是今年的新棉收購給廣大農(nóng)民形成了漲價(jià)預(yù)期。從風(fēng)險(xiǎn)角度衡量，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的最悲觀的預(yù)期基本上已經(jīng)體現(xiàn)，在后期的磋商中有可能形成實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，利多市場。

綜上所述，一方面，近期棉價(jià)下跌，已經(jīng)消化了諸多風(fēng)險(xiǎn)，估值偏低。另一方面，儲(chǔ)備棉市場升溫和新棉收購漲價(jià)預(yù)期猶存。由此來看，后市棉價(jià)有望出現(xiàn)一輪上行趨勢(shì)。

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