最近的幾周內(nèi)，黃金價(jià)格可以說是“跌跌不休”，而黃金也遭到了無情的拋售。對于黃金產(chǎn)業(yè)而已，夏季雖然是淡季，但是今年的情況似乎比去年還要糟糕。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投機(jī)客的極端賣空行為助長了黃金的跌勢。不過，這反過來也為黃金在秋季的上漲鋪平了道路，黃金可能在任何一天走高，這是一個(gè)非常看漲的預(yù)兆。

分析師Adam Hamilton指出，長期以來，夏季前期(包括六月和初夏)往往是金價(jià)季節(jié)性疲軟最嚴(yán)重的時(shí)期。它完全沒有出現(xiàn)周期性的季節(jié)性需求激增，由于投資者對購買不感興趣，黃金市場萎靡不振。有時(shí)候足夠的悲觀情緒會造成大量的拋售，今年肯定也會出現(xiàn)這種情況。

黃金在現(xiàn)代牛市中的夏季表現(xiàn)。從2001年到2017年的所有牛市年份的夏季交易模式都以黃色顯示，它們共同定義了黃金典型的夏季交易區(qū)間。可以看出，黃金在2018年的夏季開局一如此前，之后金價(jià)急劇下跌。

實(shí)際上，黃金在5月的收盤價(jià)是衡量夏季走勢的切入點(diǎn)。從2001年到2012年，從2016年到2017年，從5月底到6月中旬，黃金價(jià)格平均下跌1.0%至夏季的主要季節(jié)性低點(diǎn)。從那時(shí)起，黃金往往開始復(fù)蘇，6月份的平均跌幅為0.2%。夏季的前半段疲軟期通常會結(jié)束于7月中旬，所以當(dāng)月的平均漲幅為0.9%。這些都是受到黃金秋季漲勢的推動。

隨著這一勢頭的增強(qiáng)，投資者在度假后重新關(guān)注市場，8月份黃金平均上漲2.2%。所以從技術(shù)上講，夏季的低迷期包括夏季的前5到6周，即整個(gè)6月和7月初。因此我們已經(jīng)要度過今年夏季黃金季節(jié)性疲軟最嚴(yán)重的時(shí)期。

值得關(guān)注的是，黃金期貨投機(jī)客在金價(jià)近期走勢中占據(jù)主導(dǎo)地位，這些投機(jī)客瘋狂的做空黃金，這給金價(jià)帶來了巨大的影響。

進(jìn)入夏季之后，多倉水平已經(jīng)變得很低，投機(jī)者在市場恐慌之下進(jìn)行了一場幾乎創(chuàng)紀(jì)錄的賣空。然而，這種情況并不能持續(xù)。

在美聯(lián)儲6月中旬宣布加息之前，投機(jī)者持有240.9k黃金期貨多頭合約和100.3k空頭合約。這兩個(gè)數(shù)據(jù)都很低，這意味著在接下里的美聯(lián)儲行動中，黃金的前景好壞參半。 投機(jī)者有大量空間增加新的多頭倉位，這對黃金有利。但他們也有充足的資金來擴(kuò)大賣空，現(xiàn)在看來很顯然是做空。

在美聯(lián)儲6月中旬會議前夕，投機(jī)性多倉總量僅比過去一年的交易區(qū)間高出3%。而在最近，投機(jī)客已經(jīng)大舉拋售。投機(jī)客的賣空行為已經(jīng)處于極端水平。截至6月26日的兩周內(nèi)，投機(jī)客做空合約達(dá)到50.3k份，這相當(dāng)于156.3噸黃金，數(shù)量巨大。

不過，較低的多倉水平和較高的空倉，使得黃金近期的前景看漲。黃金的反彈可能出現(xiàn)在任何一天，并可以刺激金價(jià)實(shí)現(xiàn)人們期待已久的牛市突破。

就像去年7月初一樣，由于投機(jī)者的黃金期貨賣盤基本耗盡，這些交易商很快就會開始買入以彌補(bǔ)。這是黃金開始上漲的第一階段。因?yàn)樵缙谫I盤推動金價(jià)走高，足以使投機(jī)性多頭和其它投資者回歸市場。黃金已經(jīng)為未來幾周和幾個(gè)月的秋季大幅上漲做好了準(zhǔn)備。

Adam Hamilton最后強(qiáng)調(diào)，對于謹(jǐn)慎的逆向投資者和投機(jī)者來說，夏季的低迷絕不是令人煩惱的事情。這個(gè)時(shí)候是買入金銀和礦業(yè)股的最佳時(shí)機(jī)。在年夏天晚些時(shí)候，隨著金價(jià)上漲11.2%，HUI gold-stock index實(shí)現(xiàn)了斬獲了22.7%的漲幅。

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