周一（7月9日）商品市場集體升溫，多數(shù)飄紅。黑色系僅硅鐵微跌，螺紋、熱卷、焦炭漲逾1%；有色金屬多上漲，滬銅、鋅漲逾1%；能化板塊強勢，無一下挫，瀝青領漲逾2%，橡膠、PVC漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品豆類普跌，鄭棉漲近2%，蘋果、雞蛋、棉紗漲逾1%。

截止收盤，漲幅方面，瀝青領漲2.04%，鄭棉漲1.82%，螺紋漲1.59%，蘋果漲1.51%，滬銅、熱卷、焦炭、橡膠、雞蛋、棉紗、PVC、滬鋅漲逾1%；跌幅方面，棕櫚領跌0.66%，鄭麥跌0.52%，大豆跌0.44%。

低庫存高成本 瀝青觸及逾三年高位

OPEC會議之后整體原油市場呈現(xiàn)上行走勢，特別是WTI上漲幅度明顯，對瀝青期價成本端形成有利支撐，整體瀝青期價呈現(xiàn)震蕩上行走勢，主力1812合約上周五下午收盤3248元/噸，較前一日結算上漲32元/噸，漲幅1.00%，持倉434312手，增加19434手，成交482364手，減少28010手。瀝青整體處于需求淡季，下游出貨情況并不理想。我們維持關于油價與瀝青之間的觀點，若原油價格能夠在7月份維持高價位區(qū)間震蕩，瀝青成本端受到利好支撐，大幅回調的風險有所減低。高油價有助于瀝青價格平穩(wěn)度過7月份需求淡季。

原料供應緊張是否會成為上漲的契機也同樣有待觀察。從跟蹤船期的船期數(shù)據(jù)來看，6月份仍有5艘VLCC的馬瑞油從委內瑞拉港口裝卸，對應海上航行時間，疊加近期煉廠的低開工，7月份到8月初的原料供應出現(xiàn)短缺的概率性降低。

貿易戰(zhàn)擔憂暫緩 預計鄭棉偏強震蕩

從國際來看，目前美棉出口依舊維持強勢，德克薩斯州干旱繼續(xù)，美棉優(yōu)良率大幅低于去年水平。原油價格上漲帶動化纖產(chǎn)品價格上漲，化纖與棉花替代效應開始凸顯。國內方面，拋儲繼續(xù)平穩(wěn)進行，庫存數(shù)量持續(xù)下降，棉花加征關稅措施落地，當前利空出盡�？傮w來說基本面進一步轉好，未來預計價格總體偏強運行。

總體而言，美棉價格受中美貿易戰(zhàn)影響從高位回落，但市場對德州等棉花主產(chǎn)區(qū)干旱預期一直沒有消退，美棉優(yōu)良率大幅低于上年，使投資者對美棉產(chǎn)量和品質偏悲觀。與此同時，隨著拋儲持續(xù)進行，國內棉花庫存不斷下降，制約棉花上漲的主要因素逐漸消失，國內棉花長期價格中樞或將上移。短期內，國內棉花價格受政策影響處于弱勢震蕩，投資者應以保持觀望為宜;從長期來看，投資者應保持多頭思維。

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