鐵礦整體弱勢，品種間差異或?qū)⒗��?/p>

周報摘要：

上周黑色品種普遍下跌，周中受藍天保衛(wèi)戰(zhàn)政策刺激，螺紋鋼、熱軋卷板翻紅上漲，隨后繼續(xù)下行。鐵礦石則一路下挫。周內(nèi)螺紋鋼1810合約跌0.08%，熱軋卷板1810合約跌1.43%，鐵礦1809合約跌2.75%，大幅減倉24.8萬手。

現(xiàn)貨市場上，鐵礦石市場價格同樣震蕩下行，整體成交周環(huán)比小幅回暖，從成交品種來看，高品澳粉、巴西粉與塊礦資源成交依然占比較高，鋼廠高利潤下，仍然追求高品質(zhì)鐵礦原料。青島港PB粉報價447元/濕噸，PB塊報價632元/濕噸，巴粗報價500元/濕噸。

宏觀層面來看，周內(nèi)央行干預(yù)穩(wěn)定外匯市場，人民幣結(jié)束急貶暫時企穩(wěn)，周五在岸人民幣兌美元報6.6489元。美國東部時間7月6日凌晨0:01分，美國正式開始對340億美元的中國產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，這是迄今為止經(jīng)濟史上規(guī)模最大的貿(mào)易戰(zhàn)。

礦石基本面分析：

供給：北方港口到港量 877萬噸，減少341萬噸;澳巴鐵礦發(fā)貨總量增加，發(fā)貨2668.2萬噸，環(huán)比微減4.6萬噸。

需求：上周45港口日均疏港量287.32萬噸，環(huán)比增加17.37萬噸，處于均值水平。

庫存：鐵礦石港口庫存15342.07萬噸，減少237.21萬噸。鋼廠鐵礦石可用天數(shù)26天，較上周減少0.5天。

觀點:

上周國際運費指數(shù)持續(xù)走高，BDI、BCI指數(shù)達到年內(nèi)新高，巴西至青島、澳洲至青島運價周內(nèi)均提高1-2美元，運費對后續(xù)到貨鐵礦價格有一定支撐。近期疏港量平均維持在278萬噸，鋼廠采購總量相對平穩(wěn)，在細分品類上略有差異，高利潤下巴西礦、塊礦資源相較于粉礦更受青睞。我們認為，一方面鋼廠高利潤、本幣貶值、國際運費提高以及鋼廠潛在的增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)因素或?qū)ΦV價形成支撐，但另一方面，港口庫存充裕，盤面代表的標準品PB粉供給大于需求，且環(huán)保趨嚴不利礦價，亦需警惕貿(mào)易戰(zhàn)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。

本周策略：

策略：震蕩走勢，區(qū)間操作。套利方面：做多螺礦比套利。期現(xiàn)方面：做多高品礦或塊礦與盤面價差。

風(fēng)險點及關(guān)注點：

1、貿(mào)易爭端再度引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險;2、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期;3、礦山發(fā)貨量超預(yù)期;4、關(guān)注鋼廠采購偏好。

觀點： 供需邊際改善，底部支撐較強

信息分析：

(1)澳洲鐵礦石發(fā)往中國1503.6萬噸，環(huán)比減少73.7萬噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量913.4萬噸，環(huán)比增加70.5萬噸。澳洲巴西發(fā)貨量互有增減，總量維持歷史高位水平。

(2)港口庫存下降237萬噸至15342萬噸，庫存量回到年初水平。不過，從庫存結(jié)構(gòu)看，北方六港中，PB粉和金步巴粉庫存占比仍在上升，庫存總量下降對于盤面的提振有限。

(3)其他區(qū)域環(huán)保力度，短期內(nèi)有邊際放緩，部分地區(qū)高爐集中復(fù)產(chǎn)。高爐產(chǎn)能利用率79.83%環(huán)比增0.23%。本周復(fù)產(chǎn)高爐逐步恢復(fù)正常水平，預(yù)計鐵水產(chǎn)量有小幅回升。

邏輯：港口庫存出現(xiàn)大幅回落。環(huán)保短期內(nèi)有邊際放松，高爐產(chǎn)能利用率小幅回升，帶動疏港量重回歷史高位。供需出現(xiàn)邊際改善，底部支撐較強。

操作建議：區(qū)間操作

風(fēng)險因素：鋼材、焦炭價格大幅下跌

近期人民幣貶值、國際海運成本持續(xù)走高，以及三季度部分地區(qū)鋼廠的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，對未來鐵礦石價格形成一定支撐。但是上周中美第一輪互加關(guān)稅落地，中美貿(mào)易摩擦長期化，對大宗商品價格影響偏空，國內(nèi)棚改項目貸款暫停，國內(nèi)經(jīng)濟壓力逐漸增強，大宗商品整體承壓。藍天保衛(wèi)戰(zhàn)疊加唐山深度減排，國內(nèi)鋼廠三季度環(huán)保限產(chǎn)壓力不減，使得鋼廠對鐵礦石采購平穩(wěn)，日均疏港量仍處于同期均值水平附近，鐵礦石需求較難大幅改善，而巴澳鐵礦石總發(fā)貨量依然維持在絕對同期絕對高位，港口鐵礦石庫存壓力依舊較大，鐵礦石基本面維持弱勢，對鐵礦石價格形成較強壓制。

綜合看，連鐵走勢以區(qū)間震蕩為主，建議鐵礦石 1809 合前空繼續(xù)持有，注意。策略上，持有1809 合約空單，倉位：5%，入場區(qū)間：465-475，目標區(qū)間：445-455，止損區(qū)間：475-485。

基本面弱勢依舊，鐵礦等高空機會

礦山發(fā)貨高位運行，后續(xù)供應(yīng)易增難減，高低品價差回落;需求端高爐產(chǎn)能利用率小幅回升，日耗走高，但目前大中型鋼廠進口礦可用天數(shù)處于正常水平，補庫意愿不強;前十凈持倉空頭優(yōu)勢有所減小，近期人民幣貶值支撐鐵礦走勢但難改供需面弱勢。技術(shù)上鐵礦區(qū)間震蕩運行，關(guān)注上方480-500區(qū)間壓力，下方430-450支撐。操作建議：暫觀望