如果美國或全球經(jīng)濟(jì)再次迫在眉睫，那么應(yīng)該持有瑞士法郎、新加坡元、美元和日元，拋棄新興市場(chǎng)貨幣。”

分析師7月6在一份報(bào)告中說。“在經(jīng)濟(jì)衰退期間所持有的前四個(gè)貨幣中，有三個(gè)是擁有極其強(qiáng)勁的外部頭寸的的貨幣。”

研究小組得出的結(jié)論是，經(jīng)濟(jì)衰退中日元是最便宜的對(duì)沖，而新加坡元相對(duì)不具吸引力。摩根大通策略師表示，美元之所以受益，是因?yàn)樽鳛槟�認(rèn)資金貨幣，當(dāng)銀行和企業(yè)在衰退期間去杠桿化時(shí)，世界其他地區(qū)需要回購美元。近幾個(gè)月來，隨著貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，美元的表現(xiàn)一直不錯(cuò)。

該團(tuán)隊(duì)表示，目前談?wù)摻?jīng)濟(jì)衰退還為時(shí)過早，但他們總結(jié)稱，在貿(mào)易緊張局勢(shì)可能進(jìn)一步升級(jí)的情況下，審查應(yīng)急計(jì)劃是明智的。

新興市場(chǎng)貨幣是"明顯的例外"，尤其容易受到經(jīng)濟(jì)放緩的影響，在經(jīng)濟(jì)衰退開始的兩年時(shí)間里，新興市場(chǎng)貨幣平均貶值17%。報(bào)告稱，紐元是經(jīng)濟(jì)衰退中表現(xiàn)最差的G10貨幣，平均貶值7%至8%。

對(duì)過去五次衰退中的貨幣表現(xiàn)進(jìn)行了研究。雖然日元?dú)v來的表現(xiàn)不如其他三個(gè)關(guān)鍵的對(duì)沖工具那么令人印象深刻，但這一次，日元實(shí)際有效匯率(一種針對(duì)相對(duì)通脹和貿(mào)易流動(dòng)進(jìn)行調(diào)整的指標(biāo))比40年平均水平低了23%。在前三次經(jīng)濟(jì)衰退之前，它的估值被高估了8%。

該銀行還表示，在19個(gè)成員國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善后，歐元兌美元應(yīng)會(huì)延續(xù)近期的漲勢(shì)。

分析師寫道:“本周我們通過增加了歐元/美元多頭頭寸，因?yàn)闅W洲的數(shù)據(jù)現(xiàn)在已經(jīng)超過了美國，并且可能會(huì)支持1%到2%的上漲。”

《貿(mào)易戰(zhàn)下持什么幣才是最明智的？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0709/117056.htm