從六月份中旬開始，甲醇期貨持續(xù)下跌，而近期又開始逐步反彈并且突破前期的高點，最高價已達(dá)到年內(nèi)最高點。

分析此輪上漲原因如下：近期現(xiàn)貨市場普漲，由于上周現(xiàn)貨市場不斷降價去庫存，以及后期內(nèi)地多套裝置集中檢修，供應(yīng)收緊預(yù)期增強，進(jìn)口端由于目前國內(nèi)外價差倒掛，進(jìn)口量亦不樂觀；從需求端來看，上周下游烯烴裝置重啟，開工率較前一周上升9.43%，大幅提高了甲醇的需求。但是中期來看，甲醇基本面仍然偏弱。首先，甲醇的開工率目前處于高位，雖然7月份甲醇裝置的檢修會降低供給量，但后期下游烯烴工廠斯?fàn)柊顧z修對需求的降低要大于供給的減少；其次甲醛等傳統(tǒng)下游產(chǎn)品進(jìn)入淡季，抑制了甲醇的需求。

截止7月4日，甲醇 1809 與 1901 合約價差為-63，遠(yuǎn)月合約走強，處于升水狀態(tài)。期貨小幅走高，現(xiàn)貨處于升水狀態(tài)，截止7月4日基差為181，處于持續(xù)修復(fù)中。目前國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場氣氛回暖，重心穩(wěn)中有升，內(nèi)地與沿海走勢分化。西北主產(chǎn)區(qū)甲醇走高，企業(yè)新簽訂單順利，部分現(xiàn)已停售。除了供給當(dāng)?shù)叵�烴企業(yè)外，甲醇整體出貨平穩(wěn)。商家心態(tài)好轉(zhuǎn)，出廠報價跟隨上調(diào)。甲醇市場商談區(qū)間上移，部分下游企業(yè)存在抵觸情緒，但受到裝置檢修的影響，貨源供應(yīng)壓力不大。沿海地區(qū)甲醇表現(xiàn)相對偏弱，市場可售貨源有限。商家主動報盤有限，部分持貨商積極跟漲，但出貨略顯乏力。高價貨源成交遇阻，交投放量不足。

供應(yīng)端來看，截至6月29日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇裝置有效開機率回升至 69.84%（0.69%），西北回升至 77.2%（2.61%），主要西北烯烴配套裝置重啟，也有部分單醇裝置重啟，后期開機率回升趨勢仍將延續(xù)，只是目前開機率已處于相對高位，且 7 月份有新奧達(dá)旗、世林 化工、金誠泰、神木化學(xué)、易高、同煤廣發(fā)、陜西渭化二期、新能鳳凰等裝置再次爆出檢修計劃，合計檢修產(chǎn)能達(dá) 400 萬噸左右。5月份國外裝置已悉數(shù)重啟，6月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)將有回升，但考慮到6月份內(nèi)外倒掛明顯，不僅是現(xiàn)貨還是盤面都是，這可能將影響到 7 月份的進(jìn)口量，也將對未來盤面存在一定支撐。

需求方面，燃料甲醇需求冬季是旺季，夏季是淡季�？紤]環(huán)保要求未來甲醇作為清潔燃料需求增長較為樂觀。6月11日，生態(tài)環(huán)境部“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)強化督查”開始。該部將派出1.8萬人（次），對“2+26”城市、汾渭平原11城市、長三角地區(qū)的4個城市開展督查，持續(xù)到2019年4月11日。其中清潔取暖及燃煤替代情況，燃煤鍋爐綜合整治情況是督查的部分主要工作內(nèi)容。天然氣、甲醇等清潔燃料需求增長值得期待。并且環(huán)保問題制約焦?fàn)t氣制甲醇供應(yīng)，蘇北一帶焦企制甲醇項目仍多停工中。此外若中美貿(mào)易爭端升級，LPG進(jìn)口或受阻，甲醇作為燃料替代需求端或受到明顯提振。傳統(tǒng)下游中夏季甲醛開工將有所回落，醋酸、MTBE目前行業(yè)盈利較好開工將維持高位或走高；綜合來看傳統(tǒng)需求占比較少且分散，此消彼長影響不大。

上周甲醇盤面繼續(xù)沖高，不過整體維持前期高位區(qū)間震蕩走勢，上周支撐一方面是本身的烯烴重啟較多，再次出現(xiàn)了去庫存，另一方面是宏觀流動性放松以及人民幣持續(xù)貶值給整體市場帶來了支撐，不過短期來看，需要關(guān)注上方的價差壓力，主要是現(xiàn)貨倉單成本和烯烴端利潤的下滑。總體來看，主力合約不排除有沖高回落的可能，建議暫時以觀望為主。

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