6日訊，國(guó)內(nèi)期市午盤漲跌互現(xiàn)，有色金屬多數(shù)下跌，僅滬鋁飄紅，滬銅跌近2%；黑色系午前上揚(yáng)，焦煤、鐵礦石、瀝青、豆油、菜粕、蘋果漲近1%。

值得一提的是，今日白糖主力領(lǐng)跌期市，代替有色金屬成為盤中焦點(diǎn)。截至午盤，白糖主力跌1.88%，報(bào)4903元/噸，早盤累計(jì)成交248億元。

股市方面，A股市場(chǎng)繼續(xù)下跌，盤中滬指已跌破2700點(diǎn)關(guān)口，似有逐步逼近2016年1月出現(xiàn)的最低位2638點(diǎn)這一心理關(guān)口的趨勢(shì)。同時(shí)，港股恒指也跌破28000點(diǎn)。

對(duì)于白糖行情走低，市場(chǎng)分析師人士一致認(rèn)為，基本面比較弱。南華期貨農(nóng)產(chǎn)品總監(jiān)邊舒揚(yáng)此前表示，白糖弱勢(shì)難改有四座大山。

第一座大山是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增長(zhǎng)。17/18榨季當(dāng)前僅有云南1家糖廠尚未收榨，預(yù)計(jì)我國(guó)食糖產(chǎn)量為1032萬(wàn)噸左右。從4月廣西糖會(huì)的報(bào)告的情況看，盡管云南的種植面積基本持平，但廣西和內(nèi)蒙的量是有一定增加的。當(dāng)然影響產(chǎn)量的因素除了種植面積以外，天氣的影響會(huì)非常大。上半年盡管全國(guó)多地極端天氣頻發(fā)，但是并沒(méi)有殃及廣西、云南等甘蔗主產(chǎn)區(qū)，4月的旱情一閃而過(guò)，6-9月我們重點(diǎn)關(guān)注臺(tái)風(fēng)對(duì)廣西、廣東蔗區(qū)的影響，關(guān)鍵看倒伏情況，雨水多一些反而利于甘蔗生長(zhǎng)，盡管含糖可能會(huì)降一點(diǎn)，只要不出現(xiàn)大的旱情問(wèn)題都不大。因此我們初步預(yù)估18/19榨季我國(guó)食糖產(chǎn)量將增長(zhǎng)3.8%-6%，因此最終的產(chǎn)量可能為1075-1100萬(wàn)噸。

第二座大山是進(jìn)口結(jié)構(gòu)的變化。今年頭兩個(gè)月我國(guó)進(jìn)口量?jī)H僅為5萬(wàn)噸，而3月和4月合計(jì)進(jìn)口則達(dá)到了85萬(wàn)噸。主要原因是配額外許可證在3月底才開(kāi)始發(fā)放，而今年的許可證比去年多了50萬(wàn)噸。除此之外，就是從3月份開(kāi)始進(jìn)口利潤(rùn)一直保持的很好，僅以泰國(guó)糖為例，95%的關(guān)稅下一直保持300-700元的利潤(rùn)區(qū)間，更何況現(xiàn)在的關(guān)稅下調(diào)到了90%。我國(guó)從去年提升關(guān)稅以來(lái)，從中美洲、韓國(guó)、澳大利亞甚至非洲進(jìn)口仍以50%關(guān)稅計(jì)算，因此從這些進(jìn)口糖的數(shù)量非常大，而從巴西、泰國(guó)進(jìn)口量寥寥。在擴(kuò)大進(jìn)口的背景下，印度食糖將可能在下榨季大面積的進(jìn)入中國(guó)。印度6月1日在北京召開(kāi)推介會(huì)就表明了這種傾向，因?yàn)榇饲瓣P(guān)于食糖進(jìn)口從未有過(guò)相關(guān)會(huì)議。

第三座大山是打擊走私難度大。盡管從去年開(kāi)始打擊走私的力度大幅加大，但是內(nèi)外糖價(jià)存在巨大利差，使得不少人仍愿意鋌而走險(xiǎn)走私白糖。走私白糖有兩個(gè)中轉(zhuǎn)站，分別是緬甸和臺(tái)灣。緬甸由于毗鄰云南，是近幾年主要的走私渠道，由于去年中國(guó)打擊走私趨嚴(yán)以后，這個(gè)通道的量少了很多，但是每天中國(guó)商人的購(gòu)買量仍然有1000噸的樣子，之前的木姐沖突也僅僅暫停了3天就恢復(fù)了，而且近期緬甸政府又有重新開(kāi)展相關(guān)的轉(zhuǎn)出口交易。緬甸是陸上走私，海上主要是臺(tái)灣，這條通路的特點(diǎn)是輻射范圍大，涉及整個(gè)沿海地區(qū)，走私糖直接運(yùn)往銷區(qū)，對(duì)市場(chǎng)的沖擊更大。4月份泰國(guó)出口到臺(tái)灣的白糖8.9萬(wàn)噸，為7個(gè)月新高，同比增加了2.1萬(wàn)噸。

第四座大山是政策的調(diào)整。我國(guó)白糖市場(chǎng)近兩年在農(nóng)產(chǎn)品上的重視程度很高，很多農(nóng)產(chǎn)品都已經(jīng)收儲(chǔ)改直補(bǔ)，去庫(kù)存成為這兩年的熱詞。白糖的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存龐大，也需要進(jìn)行相關(guān)的改革，無(wú)非只是時(shí)間問(wèn)題，下榨季執(zhí)行的可能性也是存在的。此外，還有廣西收購(gòu)價(jià)制定權(quán)的問(wèn)題，之前一直是政府定價(jià)，如果改成集團(tuán)定價(jià)或者糖廠定價(jià)就可能加劇糖廠間的競(jìng)爭(zhēng)，屆時(shí)廣西蔗價(jià)和糖價(jià)就會(huì)市場(chǎng)化，政府可能就會(huì)通過(guò)蔗價(jià)糖價(jià)聯(lián)動(dòng)來(lái)進(jìn)行補(bǔ)貼，那么甘蔗收購(gòu)價(jià)勢(shì)必會(huì)低于今年的500元/噸的保護(hù)價(jià)，同樣會(huì)給糖市產(chǎn)生利空影響。

不過(guò)，市場(chǎng)觀察人士指出，白糖的周期性非常明顯，基本上是三年上漲三年下跌，當(dāng)前處于下跌的第二年。所以從周期性的角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的糖價(jià)仍有進(jìn)一步下跌的可能，盡管下跌的空間不大。而且下跌到位后，在底部仍然需要進(jìn)行一定時(shí)間的夯實(shí)，才有扭轉(zhuǎn)乾坤的可能，而這個(gè)時(shí)間周期短則半年，長(zhǎng)則一年。

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