眾所周知，7月6日中美關(guān)稅互加即將來臨，這也意味著中美摩擦再度升級。由其影響，有色金屬價格或下跌，分析其原因可以從兩個方面來看：一方面，全球最大經(jīng)濟體之間發(fā)生貿(mào)易摩擦無疑會對雙方的實體經(jīng)濟造成損失；另一方面，會使得資本市場避險情緒升溫。

就當(dāng)前短期價格而言，我們認(rèn)為過去半個月的價格下跌，已經(jīng)充分反映了市場對于貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂，但是接下來會如何演繹，更多取決于貿(mào)易摩擦是否會進(jìn)一步升級或降溫，以及市場情緒會發(fā)生什么樣的變化。只能說目前來看，弱勢沒有改變的跡象。

但是中期來看，我們并不過份悲觀。首先已經(jīng)開始采取行動來對沖中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險，其次從政策的重心來看，有向中小微企業(yè)傾斜的跡象，這類企業(yè)是實體經(jīng)濟中市場化程度最高的一類，也是前幾年受到?jīng)_擊最大的一類。如果小微企業(yè)活力被激發(fā)，無疑會提振實體經(jīng)濟。最后從年度波幅來看，以銅為例過去幾年中銅價波幅均在1萬點出頭，今年假設(shè)銅價高點56000已經(jīng)見到，萬點波幅的低點也就對應(yīng)到46000，如果考慮到人民幣貶值的因素，滬銅跌幅還可能更少，我們偏向于今年低點在46000-48000之間。

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