周四（7月5日），市場出現(xiàn)越來越多看跌美元匯率的聲音。

有一種過時的觀點認(rèn)為，貿(mào)易緊張對美元走勢是利好消息。但實際上，美元正朝著不利的方向轉(zhuǎn)變。

然而，人們忽略了美元指數(shù)曾在兩周前觸及盤中高點，并在上周中旬上升至收盤高位。

有關(guān)美國關(guān)稅引發(fā)通貨膨脹從而導(dǎo)致更多加息的論證，用來做多美元算得上是一個非常糟糕的理由。任何價格效應(yīng)都需要依賴于消費者，并且在對CPI產(chǎn)生影響之前會持續(xù)很久。

要想進(jìn)一步證明關(guān)稅等于通脹等于高利率等于美金匯率走強(qiáng)的邏輯缺陷，不應(yīng)僅關(guān)注美國國債收益率本身。

根據(jù)曲線圖，美債收益率曾在5月中旬達(dá)到頂峰，此后一直穩(wěn)步下降。美債收益率曲線趨平強(qiáng)調(diào)，任何關(guān)稅的長期影響都將對經(jīng)濟(jì)增長造成沖擊。

美國主導(dǎo)的貿(mào)易戰(zhàn)爭只會鼓勵其他將他們的貿(mào)易關(guān)系轉(zhuǎn)移到其他地方，從而削弱美元匯率的相關(guān)性。

作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國在貿(mào)易談判初期擁有強(qiáng)大的影響力。但若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，美國的地位將因其雙赤字而大幅削弱。它無法承受如此強(qiáng)硬的態(tài)度，以至于外國政府停止資金援助。

另一方面，如果貿(mào)易緊張局勢減弱，投資者將轉(zhuǎn)向新興市場和風(fēng)險資產(chǎn)，這將導(dǎo)致全球儲備貨幣的拋售。

為什么新的投資者現(xiàn)在會購買美元呢？美聯(lián)儲鷹派和最初關(guān)稅都已被定價。無論事情如何發(fā)展，更可能成為一個美元空頭的世界。

《自討苦吃！美元匯率“空頭世界”來臨？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0706/116511.htm