鐵礦：持倉(cāng)減量，維持震蕩

昨日日盤(pán)鐵礦石主力1809合約收于462元/噸，較前一交易日下跌0.22%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)456元/噸，較前一個(gè)交易日持平，唐山66%鐵精粉(干基)報(bào)635-645元/噸，較前一個(gè)交易日持平。

觀(guān)點(diǎn)：上周澳洲、巴西發(fā)貨總量2668.2萬(wàn)噸，環(huán)比微減4.6萬(wàn)噸，仍然處在發(fā)貨高位。本周港口泊位檢修較多，預(yù)計(jì)澳洲發(fā)貨或?qū)⒊霈F(xiàn)較大回落。海運(yùn)指數(shù)BDI、BCI繼續(xù)上漲，顯示國(guó)際貿(mào)易溫和回暖，對(duì)礦價(jià)形成一定支撐。此外，近期人民幣兌美元匯率波動(dòng)加劇，昨日早盤(pán)人民幣止跌回升，央行表示保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，料外匯因素對(duì)鐵礦石影響邊際減弱。供應(yīng)方面，外礦供應(yīng)處在高位，港口庫(kù)存尚且充裕。盤(pán)面上鐵礦石品種持續(xù)出現(xiàn)資金流出，持倉(cāng)量減少。預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格近期維持震蕩走勢(shì)。

策略：區(qū)間震蕩對(duì)待。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼材消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)

行情展望及操作建議:

連鐵弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)貨走勢(shì)持穩(wěn)，鋼廠(chǎng)按需少量補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格穩(wěn)中上漲，塊礦需求較好，溢價(jià)持續(xù)增加;環(huán)保限產(chǎn)仍在全國(guó)持續(xù)，其中燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)已成常態(tài)，進(jìn)口燒結(jié)粉礦需求減少，鋼廠(chǎng)當(dāng)前進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存同比持平去年，但由于限產(chǎn)壓制日耗，使其庫(kù)銷(xiāo)比仍維持高位，而對(duì)人民幣持貶值預(yù)期，使鋼廠(chǎng)多維持低庫(kù)存策略，因此短期難有集中補(bǔ)庫(kù)行為，港口庫(kù)存在度回升，澳粉供給依然充裕，新礦 RTX-F有交割屬性使其對(duì)盤(pán)面形成一定壓制，短期看供需偏弱走勢(shì)延續(xù)，預(yù)計(jì)鐵礦低位震蕩，1809 合約下方支撐 440 元，上方壓力 480 元，建議偏空操作。

行業(yè)重要信息：

1. 央行周三進(jìn)行 100 億元 7 天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有 900 億元逆回購(gòu)到期，凈回籠 800 億元。

2. 中國(guó) 6 月財(cái)新服務(wù)業(yè) PMI 為 53.9，創(chuàng)四個(gè)月新高。統(tǒng)計(jì)局公布的6 月服務(wù)業(yè) PMI 為 54.0，與上月持平。

3. 中國(guó)社科院報(bào)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)中國(guó)二季度及上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 6.7%，三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 6.6%，四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落至 6.5%，全年經(jīng)濟(jì)或增長(zhǎng)6.6%。

4. 中國(guó) 5 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 6.8%，預(yù)期 7%，前值 7%。

5. NYMEX 原油期貨收漲 0.46%，報(bào) 74.28 美元/桶。伊朗威脅將中斷中東海灣地區(qū)的石油運(yùn)輸。

6. 央行旗下金融時(shí)報(bào)刊文稱(chēng)，央行既沒(méi)有放水，也沒(méi)有緊縮，穩(wěn)健貨幣政策仍處于中性軌道。

7. 1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增 6.1%，續(xù)創(chuàng) 1999 年以來(lái)新低，預(yù)期 7%。

1-5 月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增 10.2%，1-4 月增速為 10.3%

觀(guān)點(diǎn)： 跟隨鋼材、焦炭調(diào)整 關(guān)注底部支撐

信息分析：

(1)港口現(xiàn)貨小幅下跌，青島港 PB 粉跌 3 至 450 元/濕噸，折合盤(pán)面 497 元/噸。金布巴粉維持 413元/濕噸，折合盤(pán)面 474 元/噸。普氏指數(shù)跌 0.4 至 63.35 美元。

(2)山西晉南個(gè)別鋼廠(chǎng)焦炭采購(gòu)價(jià)降 100 元/噸，累計(jì)下調(diào) 150 元/噸，降后 A13，S0.8，CSR60 二級(jí)焦報(bào) 2050 元/噸，A13，S0.7，CSR60 準(zhǔn)一 2070 元/噸，均到廠(chǎng)含稅價(jià)，7 月 5 日 0 時(shí)起執(zhí)行。

(3)4 日礦山結(jié)標(biāo) 21 萬(wàn)噸 PB 粉，61%計(jì)價(jià) 61.95，裝期 7.21-7.30(上單 62.47)。

邏輯：環(huán)保對(duì)鐵礦需求構(gòu)成持續(xù)壓制。在鋼材現(xiàn)貨調(diào)整后，鋼廠(chǎng)開(kāi)始打壓原料端品種，焦炭現(xiàn)貨已有2 輪下調(diào)，鐵礦也有跟隨下行壓力。關(guān)注 450 以下成本支撐力度。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼材、焦炭現(xiàn)貨大幅下跌。

人民幣貶值難改供需弱勢(shì)，鐵礦尋高空機(jī)會(huì)

礦山發(fā)貨高位，后續(xù)到貨量將持續(xù)走高，供應(yīng)壓力不減;需求端高爐產(chǎn)能利用率仍受環(huán)保影響走低，鋼廠(chǎng)日耗小幅回落;中小型鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)意愿弱，庫(kù)存回落，大型鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦可用天數(shù)小幅走高;目前凈持倉(cāng)重新轉(zhuǎn)負(fù)，整體供需面仍弱;但近期人民幣大幅貶值對(duì)鐵礦走勢(shì)存在一定支撐。技術(shù)上鐵礦目前弱勢(shì)震蕩，關(guān)注上方480-500區(qū)間壓力，下方430-450支撐。操作建議：暫觀(guān)望。

周二國(guó)務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點(diǎn)區(qū)域范圍擴(kuò)大至長(zhǎng)三角和汾渭地區(qū)，涉及鋼鐵產(chǎn)能新增 2 億噸，昨日唐山公布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠(chǎng)深度減排實(shí)施方案》，鋼鐵企業(yè)在 2018 年 10 月底前未達(dá)到超低排放水平的，將實(shí)施停產(chǎn)整治，環(huán)保限產(chǎn)在三季度繼續(xù)限制鋼廠(chǎng)生產(chǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，三季度鐵礦石需求改善的概率偏低。再加上，海外礦山發(fā)貨量偏高，港口鐵礦石庫(kù)存壓力較大，鐵礦石供應(yīng)保持寬松。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱情況下，鋼廠(chǎng)主動(dòng)增庫(kù)意愿降低，且進(jìn)口礦庫(kù)存已較為充足，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求減弱。另外，鋼價(jià)趨弱導(dǎo)致鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮，對(duì)原料的壓力意愿增強(qiáng)，鐵礦石價(jià)格面臨鋼廠(chǎng)的壓制。綜合看，連鐵走勢(shì)震蕩偏弱。建議鐵礦石 1809 合前空繼續(xù)持有。但是亦需注意近期離岸人民幣大幅貶值后也對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石價(jià)格形成支撐。策略上，持有 1809 合約空單，倉(cāng)位：5%，入場(chǎng)區(qū)間：465-475，目標(biāo)區(qū)間：445-455，止損區(qū)間：475-485。