昨日，由于歐洲央行官員透露的提前加息消息，歐元短線上升，從1.1631短線拉升至1.1675附近。就目前情況和透露的線索來看，歐洲央行很可能會(huì)在2019年9月或10月完成加息，但尚未出現(xiàn)更加清晰的線索，不過有一點(diǎn)是明確的，那就是2019年夏季將會(huì)保持按兵不動(dòng)。

周四(7月5日)，歐元兌美元于1.1660附近窄幅震蕩。截至發(fā)稿，暫報(bào)1.1662，漲幅為0.04%。

歐元區(qū)政治疑云不斷

雖然圍繞歐元區(qū)近期的政治風(fēng)險(xiǎn)開始消退，不過外匯交易策略師們?nèi)跃�告投資者表示，歐元/美元在之后的幾周內(nèi)仍將維持承壓的狀態(tài)。

東京三菱日聯(lián)集團(tuán)的分析師Lee Hardman表示德國政事風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)是近期歐元遭遇下行風(fēng)險(xiǎn)的主因，而在今年之后的日子里，意大利政治環(huán)境的局勢仍持續(xù)對(duì)歐元施加下行風(fēng)險(xiǎn)的影響。

意大利經(jīng)濟(jì)部長特里亞(Giovanni Tria)昨日表示，意大利今年將不會(huì)采取措施來達(dá)成歐盟委員會(huì)要求的縮減預(yù)算赤字，并準(zhǔn)備好明年加大預(yù)算的目標(biāo)。

此舉使得歐盟和歐元區(qū)內(nèi)部的政治不確定疑云再度襲來，并對(duì)歐元多頭后半年的走勢有所抑制。

瑞信銀行分析師Shahab Jalinoos指出，歐元區(qū)持續(xù)的政治敏感，使得該行認(rèn)為在9月意大利預(yù)算問題來臨前不應(yīng)改變對(duì)歐元逢高做空的觀點(diǎn)。可以注意到的是，每一次匯價(jià)在更低的位置未能向上修正的表現(xiàn)，都進(jìn)一步加大了我們認(rèn)為價(jià)格在2018年低點(diǎn)1.1500一線將被跌破的概率。

歐洲央行的經(jīng)濟(jì)賬

布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)高級(jí)副總裁及全球貨幣策略主管錢德勒認(rèn)為，實(shí)際上歐洲央行所面臨的危機(jī)實(shí)際上遠(yuǎn)高于市場的預(yù)期，大量的債券回收是個(gè)大問題，并且可能進(jìn)一步導(dǎo)致政局的動(dòng)蕩：

歐洲央行債券購買可能并不能如同期望的那樣拉低債券收益率，實(shí)際上德國10年期債券收益率在兩年前已經(jīng)觸底，意大利10年期債券也在2015年的時(shí)候觸及低位。并且糟糕的是，這些債券后期如何回收是個(gè)大問題，現(xiàn)在歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表正在失衡，并且失衡只會(huì)進(jìn)一步加速，然而現(xiàn)在因?yàn)閭�券購買計(jì)劃，這個(gè)問題暫時(shí)被掩蓋了。

歐洲央行的TARGET系統(tǒng)(泛歐自動(dòng)實(shí)時(shí)全額清算系統(tǒng)：Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Tansfer)是一個(gè)較為直觀簡便的工具，該系統(tǒng)在2007升級(jí)至第二代，因此目前被簡稱為TARGET2。

早在在2012年歐債危機(jī)期間，由于避險(xiǎn)需求，TARGET系統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表中德國央行的資產(chǎn)曾高達(dá)7500多億歐元，彼時(shí)主要受避險(xiǎn)情緒影響，資本在通過各種方式流入德國資產(chǎn)。最直觀是“歐豬”的存款減少，而德國商業(yè)銀行的存款猛增。

而如今歐洲央行的這個(gè)系統(tǒng)失衡似乎正在加速，錢德勒提出，這個(gè)系統(tǒng)現(xiàn)在正在導(dǎo)致整個(gè)歐元區(qū)金融狀況的失衡，大量的資金都聚攏到德國，就像美國的貿(mào)易赤字一樣，引發(fā)了非常嚴(yán)重的潛在政治風(fēng)險(xiǎn)。

野村最新前景預(yù)測

針對(duì)歐元的前景表現(xiàn)，野村(Nomura)的研究分析師Yujiro Goto撰文進(jìn)行簡要分析。

Yujiro Goto稱，歐洲央行推出新的前瞻性指引，將會(huì)暫時(shí)降低歐元區(qū)債券收益率和歐元的上行風(fēng)險(xiǎn)。

Goto繼續(xù)指出，這可能會(huì)推遲歐元升值的任何重新加速，我們原以為今年夏天會(huì)出現(xiàn)加速升值。

盡管如此，該行仍認(rèn)為歐元將處于自2017年初以來持續(xù)的中期升值趨勢，因?yàn)闅W洲央行仍在穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)其政策正常化。

在2019年初升值之前，歐元的區(qū)間交易應(yīng)該會(huì)持續(xù)下去。

《歐元區(qū)烏云未散 仍被空頭掌控》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0705/116331.htm