鎳

倫敦金屬交易所(LME) 3個月期鎳的價格在2015年暴跌了42.57%，在2016年又上漲了15.98%。在2017年，鎳價上漲21.90%。在第一季度，購買仍在繼續(xù)，鎳的價格上漲了7.97%，使它成為2018年前三個月LME表現(xiàn)最好的金屬。鎳在第2季度的表現(xiàn)再次領(lǐng)先于有色金屬板塊，在三個月的時間里上漲了12.76%。截至6月29日收盤，鎳價今年上半年累計上漲21.75%。

俄羅斯是鎳的主要生產(chǎn)國，但中國是全球鎳產(chǎn)量的領(lǐng)先者。鎳價上漲的原因是，去年夏季中國對鎳的需求支撐了市場，擴大了供需缺口。全球經(jīng)濟增長看好鎳的價格，鎳是不銹鋼生產(chǎn)的關(guān)鍵原料。中國的環(huán)境監(jiān)管導致全球儲備急劇下降。

在LME，鎳庫存從第一季度末的320 586噸降至6月29日的272616噸，較2017年底減少了47970噸，即14.96%。今年上半年，LME的庫存減少了逾9萬噸。庫存大幅下降是導致2018年鎳價上漲的一個因素。

鉛

鉛是2014年表現(xiàn)最差的有色金屬，下降了17.65%，但在2015年是表現(xiàn)最好的有色金屬，2015年僅下降了3.36%。2016年上漲11.14%。2017年，鉛價上漲了25.31%，令人難以置信。第一季度，鉛的價格下降了3.60%，但第二季度的漲幅為1.04%。鉛在2018年上半年下降了2.60%。倫敦金屬交易所三個月期鉛價在2018年6月29日收于每噸2435美元。

鉛是一種交易量很小的金屬，在鉛市場上，價格和庫存都有可能被操縱。LME的鉛庫存為131,625噸，較第二季的季度環(huán)比增加2,350噸。全球經(jīng)濟的不斷增長和對電池的需求對鉛的價格起到了支撐作用。到目前為止，中國是世界上最大的鉛生產(chǎn)國和消費國，也是市場上最大的市場參與者。鉛一直受到油價下跌的影響，因為2016年油價下跌時，電動汽車電池需求減少，但隨著電動汽車需求增加，紐約商品交易所(NYMEX)原油價格升至每桶74美元上方，為鉛提供了支撐。鉛是一種很有前途的金屬，因為它在電池方面的消耗量在全球市場上持續(xù)增長。

鋅

2015年鋅價下跌25.8%。2016年，鋅是LME表現(xiàn)最好的金屬，漲幅為59.53%。在2017年上漲27.54%。在第一季度，鋅的回報率增長了0.64%。然而，在第二季度，它跌到了每噸3000美元以下，每季度的價值縮水了12.09%。鋅價在2018年前六個月下降了11.53%。倫敦金屬交易所(LME) 3個月期鋅遠期合約在2018年6月29日收于每噸2,909美元。在2月份達到多年高點之后，由于庫存增加和中國需求疲軟，第二季度鋅的價格暴跌。由于近幾個月的高價格，鋅精礦的供應(yīng)一直在增加，而且這種趨勢可能會繼續(xù)下去。來自中國和秘魯?shù)男庐a(chǎn)量令鋅價承壓，而貿(mào)易緊張局勢升級導致需求下降，導致鋅價大幅下跌。由于礦產(chǎn)品供應(yīng)不足，鋅市場一度緊張，但價格上漲給市場帶來了新產(chǎn)量，鋅價又回落至每噸3000美元以下。LME庫存從第一季度末的212,825噸增至第二季度末的249,300噸，過去三個月增加了36475噸。鋅庫存在2017年第四季度大幅下降，但在2018年全年一直在攀升。

錫

在LME交易的錫是最不穩(wěn)定、流動性最差的金屬。2015年錫價下跌25.13%。2016年，錫是表現(xiàn)第二好的有色金屬，上漲了44.10%。2017年，錫是有色金屬行業(yè)唯一的落后者，去年虧損5.4%。第一季度錫價上漲6.31%，但第二季度下跌7.13%。到2018年為止，世界上最大的錫生產(chǎn)國和消費國中國的錫產(chǎn)量下降了1.26%。根據(jù)目前的生產(chǎn)和消費水平，全球錫市場應(yīng)該會出現(xiàn)輕微的過剩。印尼的產(chǎn)量正在下降，但在世界其他地區(qū)，產(chǎn)量卻在上升。每噸2萬美元以上的錫價格在整個2017年都處于危險之中，但中國的經(jīng)濟增長為價格提供了穩(wěn)定和支持。然而，錫在第二季度末再次跌至這個水平以下，其他一些有色金屬表現(xiàn)疲軟。LME的庫存為3065噸，在第二季度增加了1005噸。盡管錫市場可能會出現(xiàn)少量盈余，但市場的流動性不足總是有可能導致價格大幅波動。投資者和交易員遠離錫市，因為錫市的買賣價差很大，而且對價格差距也很敏感。LME三個月期錫遠期合約6月29日收于每噸19,550美元。

第三季度的展望

第二季美元上漲5.05%，美元走強可能令倫敦金屬交易所交易的金屬價格承壓。然而，自從大多數(shù)工業(yè)大宗商品在2015年末和2016年初達到顯著底部以來，這些工業(yè)大宗商品取得了長足進展。美國利率上升增加了持有庫存和多頭頭寸的成本，這也拖累了價格。

未來幾周和幾個月，貿(mào)易問題可能會主導工業(yè)金屬的價格走勢。在我們進入2018年第三季度和下半年之際，工業(yè)大宗商品行業(yè)正處于高風險時期。

在我們進入2018年第二季度之際，大宗商品市場的有色金屬領(lǐng)域存在著一些看漲和看跌的因素。然而，最近在倫敦金屬交易所交易的金屬價格一直看跌。未來幾周和幾個月，我們可能會看到大量價格波動。

在倫敦金屬交易所交易的每一種有色金屬都有不同的供需基本面。一些金屬處于虧損狀態(tài)，一些則存在過剩庫存。從宏觀經(jīng)濟的角度來看，這些戰(zhàn)略性金屬都是基礎(chǔ)設(shè)施的重要基石，與此同時，美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的前景，如果政府能夠在立法機構(gòu)獲得支持和投票，將為該行業(yè)提供額外的需求，可能提振價格。我們進入第三季度時，所有市場都處于混亂和緊張的時刻，有色金屬也不例外。

作為鋼鐵主要原料的鐵礦石價格第二季度下跌0.25%，2018年迄今下跌9.78%，而在2017年下跌10.02%。7月鐵礦石期貨合約第二季收于每噸64.73美元，在三個月期間接近持平。鐵礦石是鋼鐵生產(chǎn)的主要原料。預(yù)計第三季度鋼鐵市場將出現(xiàn)大量價格波動。

原材料市場的工業(yè)大宗商品部門面臨著諸多因素，這些因素可能會導致第三季度的價格波動。美元正面臨上行風險，美國的利率正在上升到2018年底，量化寬松政策將在歐洲終結(jié)。盡管經(jīng)濟增長仍是一個支撐因素，但最重要的變數(shù)將是未來幾周和幾個月的貿(mào)易問題。新聞周期可能會對LME的金屬和其他工業(yè)大宗商品，以及所有資產(chǎn)類別的市場產(chǎn)生很大影響。我將帶著對這一行業(yè)的高度警惕的眼光進入第三季度，我相信，在第三季度和2018年下半年，我們會看到很多驚喜和價格波動。

《2018上半年有色金屬期貨總結(jié)及三季度展望》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0705/116251.htm