人民幣暫時(shí)表現(xiàn)6.7關(guān)口的穩(wěn)定，雖然印尼央行等繼續(xù)面臨著貨幣壓力，但是市場(chǎng)對(duì)于新興市場(chǎng)的擔(dān)憂階段性趨于緩解。美國(guó)獨(dú)立日當(dāng)口的市場(chǎng)寧?kù)o醞釀著未來(lái)的波動(dòng)，關(guān)稅協(xié)議的落地意味著全球逆化繼續(xù)駛向深淵。道指還在年線下方掙扎，但沙特原油產(chǎn)能的溢出卻繼續(xù)沖擊著供需平衡的防線。美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍表現(xiàn)亮眼，但市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)緩緩受到壓力，波動(dòng)率的再次回歸和供需矛盾的再次惡化之下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的再次上升成為可能。繼續(xù)結(jié)構(gòu)性去杠桿下的利率韌性和外部的需求沖擊之下，中美利差的修復(fù)對(duì)于人民幣起到穩(wěn)定的作用。關(guān)注美債收益率在可能避險(xiǎn)擴(kuò)散之下的回落，仍預(yù)計(jì)貴金屬上行風(fēng)險(xiǎn)大于下行壓力，但內(nèi)外的強(qiáng)弱預(yù)計(jì)將發(fā)生轉(zhuǎn)變。

美元回落 金價(jià)反彈

昨日美元小幅回落，金價(jià)反彈。美國(guó)5月耐用品訂單環(huán)比終值 -0.4%，預(yù)期 -0.5%，初值 -0.6%。雖然好于預(yù)期及初值，但仍為近兩個(gè)月連續(xù)下滑。美國(guó) 5 月工廠訂單環(huán)比 0.4%，預(yù)期 0%，前值 -0.8%修正為-0.4%，工廠訂單脫離 6 年最差。美國(guó)獨(dú)立日假期，美國(guó)市場(chǎng)休市一天，今日無(wú)重要數(shù)據(jù)公布，預(yù)計(jì)滬金震蕩。

觀點(diǎn)： 人民幣波幅增大 ，貴金屬震蕩整理

信息分析：

(1)中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，近期人民幣匯率出現(xiàn)了一些貶值，這完全是市場(chǎng)由于外部不確定性引起預(yù)期變化的結(jié)果，并非人民銀行有意引導(dǎo)。“中國(guó)堅(jiān)持多邊主義、全球化、自由貿(mào)易和以規(guī)則為基礎(chǔ)的國(guó)際通行準(zhǔn)則，不會(huì)將人民幣匯率作為工具來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端。

(2)英國(guó) 6 月制造業(yè) PMI 54.4，預(yù)期 54，前值由 54.4 修正為 54.3。

(3)歐元區(qū) 5 月零售銷售環(huán)比 0%，預(yù)期 0.1%，前值 0.1%修正為-0.1%。歐元區(qū) 5 月零售銷售同比 1.4%，預(yù)期 1.6%，前值 1.7%修正為 1.6%。

(4)歐元區(qū) 6 月制造業(yè) PMI 終值 54.9，創(chuàng) 18 個(gè)月最低，預(yù)期 55，初值 55;5 月終值 55.5。

(5)歐元區(qū) 5 月 PPI 環(huán)比 0.8%，預(yù)期 0.5%，前值 0%。歐元區(qū) 5 月 PPI 同比 3%，預(yù)期 2.7%，前值 2%修正為 1.9%。

邏輯：歐元區(qū) PPI 好于預(yù)期，失業(yè)率下滑，雖零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但勞動(dòng)力市場(chǎng)的穩(wěn)步上揚(yáng)令歐央行 12 月退出 QE 預(yù)期加強(qiáng)。然而美國(guó) GDP 不及預(yù)期，個(gè)人消費(fèi)支出增速下滑，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回落。疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈、美國(guó)延長(zhǎng)對(duì)朝經(jīng)濟(jì)制裁，并且國(guó)內(nèi)股市整體下挫，人民幣貶值預(yù)期再次被央行襲擾，避險(xiǎn)情緒累積或?qū)⑻嵘�貴金屬吸引力。

操作建議：觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國(guó)遠(yuǎn)期利率曲線β上揚(yáng)

金銀是否反彈依然有待觀望

雖然本周美元指數(shù)一度再次沖上 95 關(guān)口，但好景不長(zhǎng)，昨日美元指數(shù)再次跌到 95下方，給金銀提供了一定的支撐。外盤方面，加上前期空單在強(qiáng)支撐位附近獲利了結(jié)，因此，昨日外盤金銀強(qiáng)勢(shì)上漲;內(nèi)盤方面，金銀亦借勢(shì)上行，但整體依然處于區(qū)間震蕩的格局。

數(shù)據(jù)方面，美國(guó)耐用品訂單連續(xù)兩個(gè)月下滑，而新訂單卻意外上漲，因此數(shù)據(jù)喜憂參半。昨日公布的美國(guó) 5 月耐用品訂單終值環(huán)比降幅 0.4%，略好于預(yù)期和初值的降幅;美國(guó) 5 月工廠訂單環(huán)比漲幅 0.4%，好于預(yù)期，5 月商品新訂單意外錄得上漲，表明制造業(yè)領(lǐng)域走強(qiáng)。但企業(yè)在設(shè)備上的支出繼續(xù)顯現(xiàn)放緩跡象，征收進(jìn)口關(guān)稅使得供應(yīng)鏈趨于緊張。貿(mào)易摩擦的不利影響將逐步開(kāi)始顯現(xiàn)。

ETF 持倉(cāng)方面，SPDR 黃金 ETF 持倉(cāng)繼續(xù)減少，再創(chuàng)新低，昨日減少了 5.89 噸至803.42 噸;SLV 白銀 ETF 持倉(cāng)保持不變，為 10029.8 噸。據(jù) CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)今年 9 月加息 25 個(gè)基點(diǎn)至 2%-2.25%區(qū)間的概率為 74.3%，12 月至該區(qū)間概率為 42.5%。

昨日美元指數(shù)下行或受中國(guó)央行官員發(fā)表的匯率言論所影響，央行行長(zhǎng)易綱、副行長(zhǎng)潘功勝周二發(fā)聲力挺人民幣，令人民幣強(qiáng)勢(shì)反彈，而美元?jiǎng)t應(yīng)聲回落，金銀價(jià)格則獲得了上行動(dòng)力。

全球貿(mào)易方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅的期限臨近，若雙方均不退讓，則貿(mào)易摩擦將進(jìn)一步升級(jí)。最近中國(guó)多次強(qiáng)調(diào)若美方出臺(tái)所謂的征稅清單，中方已做好準(zhǔn)備，將綜合使用各種必要的舉措，堅(jiān)決捍衛(wèi)中國(guó)的利益和人民利益。目前，美國(guó)與全球其他的貿(mào)易摩擦不斷凸顯，從短期看，對(duì)美元形成利好，但若此后美國(guó)“以一敵十”的話，貿(mào)易問(wèn)題或?qū)⑼侠勖绹?guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)美元形成負(fù)面影響。

近期，雖然外盤金銀價(jià)格一路承壓下行，但內(nèi)盤整體依然保持區(qū)間內(nèi)震蕩，尤其白銀的波動(dòng)幅度與此前比較相對(duì)比較平緩。目前，由于基本面上依然偏空，雖然技術(shù)面有反彈的趨勢(shì)，但依然建議觀望為好。

分析邏輯

基本面依然偏空，但內(nèi)盤受匯率影響，下方支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)區(qū)間內(nèi)震蕩概率較大。

市場(chǎng)關(guān)注

1. 政治事件(特朗普、貿(mào)易問(wèn)題、地緣政治等相關(guān)事件);

2. 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話等;

今日觀點(diǎn)

區(qū)間震蕩，建議觀望。

黃金：突破40日線，空單逐步進(jìn)場(chǎng)

行情回顧，周二夜盤黃金期貨主力合約1812收盤273，最高273.35，最低272.1。

消息面，北京時(shí)間7月4日消息，美東時(shí)間下午1：31，紐約商品交易所8月黃金期貨上漲1%，結(jié)算價(jià)1253.50美元/盎司。金價(jià)過(guò)去6個(gè)交易日有5天下跌，第二季度創(chuàng)2016年以來(lái)最大季度跌幅。彭博美元即期匯率指數(shù)跌0.5%。美國(guó)國(guó)債接近盤中高點(diǎn)，因油價(jià)下滑。Kitco metals高級(jí)分析師Jim Wyckoff：期貨市場(chǎng)的空頭回補(bǔ)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的逢低吸納幫助了黃金。關(guān)鍵的“外部市場(chǎng)”今日也對(duì)貴金屬市場(chǎng)構(gòu)成利好。中國(guó)央行接連喊話穩(wěn)匯率，人民幣6.7關(guān)口上演逆轉(zhuǎn)。

盤面分析，周二夜盤黃金期貨小幅上漲，收盤273，收盤突破40日線壓力位，即將到達(dá)60日線壓力位，內(nèi)盤走勢(shì)繼續(xù)比外盤要強(qiáng)，中線下跌趨勢(shì)未改，但短線有突破60日線的可能，因此操作上可繼續(xù)在反彈中逐步進(jìn)空。

美元指數(shù)失守95 金銀暫時(shí)止跌反彈

周二COMEX金銀止跌反彈：紐約金主力8月合約上漲11.8美元至1253.5美元，紐約銀主力9月合約上漲0.208美元至16.043美元。滬市金銀夜盤跟漲外盤：AU1812高開(kāi)高走，暫時(shí)收于273元;AG1812窄幅震蕩，暫時(shí)收于3746元。周三是美國(guó)獨(dú)立日假期，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些空單的獲利了結(jié)，這導(dǎo)致了金銀的反彈。此外，美元指數(shù)重返95下方，亦對(duì)金銀形成支撐。然而在美元整體偏強(qiáng)的背景下，金銀反彈可能只是暫時(shí)的，未來(lái)走勢(shì)依然偏空。

操作建議：觀望。

COMEX黃金上漲11.2美元，至1254.0美元，漲幅0.90%。COMEX白銀上漲0.185美元，至16.060美元，漲幅1.17%。

美國(guó)5月工廠訂單月率為0.4%，意外錄得上漲，高于前值-0.8%及預(yù)期0%;表明制造業(yè)領(lǐng)域走強(qiáng)。但企業(yè)在設(shè)備上的支出繼續(xù)顯現(xiàn)放緩跡象。制造業(yè)約占美國(guó)經(jīng)濟(jì)12%，受到國(guó)內(nèi)和全球穩(wěn)健需求的助推，但工人缺乏，以及征收進(jìn)口關(guān)稅使得供應(yīng)鏈趨緊。英國(guó)央行:如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)一如預(yù)期，那么英國(guó)央行加息的速度可能需要稍快于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)計(jì)劃7月6日開(kāi)始對(duì)340億美元中國(guó)商品征收關(guān)稅，在6日之前，市場(chǎng)持續(xù)恐慌狀態(tài)。隔夜美元下跌，貴金屬受到帶動(dòng)強(qiáng)勢(shì)反彈，今天是美國(guó)獨(dú)立日假期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)活躍度減弱。雖然昨日收得較強(qiáng)是反彈，可能與假期前的獲利了結(jié)有一定關(guān)系，建議暫且觀望。