7月4日亞洲時段，黃金價格開盤后扶搖直上，多頭強(qiáng)勢格局不改。昨日在觸及到下行通道底部，布林線下軌、斐波那契關(guān)鍵調(diào)整三重支撐位置后，現(xiàn)貨黃金的價格出現(xiàn)技術(shù)性反彈。在美國獨(dú)立日休市時，美元飆漲步伐停歇令黃金暫獲喘息，不過利差因素仍會制約其反彈空間。

展望未來，市場正屏息期待下半周ADP和非農(nóng)數(shù)據(jù)對美元、黃金做出方向性指引。另外，昨日油價寬幅震蕩，但黃金對通脹預(yù)期并不敏感，反倒是6月中旬開始和人民幣走勢關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)。

美元多頭戰(zhàn)術(shù)性撤退 黃金價格暴漲20美元

北京時間周二（7月3日）14:00黃金價格就開起了單邊暴漲行情，截至次日凌晨累計拉升近20美元，這期間并沒有消息面引發(fā)避險、恐慌情緒的發(fā)生，所以筆者更愿意看成是技術(shù)性的修正。

技術(shù)指標(biāo)上，如RSI指標(biāo)在30以下的超賣位置停留許久，超跌反彈只是時間問題。這次恰好是遇到了三重支撐，首先是常規(guī)的布林線下軌，然后是自1365開始的下行通道，此前都反復(fù)確認(rèn)證明在通道的上下分別具備阻力和支撐。

最后，由6月15日大陰線所釋放的口頭信號開啟的下跌正好面臨13個交易日的斐波那契關(guān)鍵時間窗口，恰好1238位置也是78.6的斐波那契回調(diào)位，多因素觸發(fā)這個地方出現(xiàn)技術(shù)反抽情理之中。

當(dāng)然美元指數(shù)的疲軟也是黃金價格走強(qiáng)的契機(jī)，考慮到美國獨(dú)立日假期臨近，市場出現(xiàn)了一些空單的獲利了結(jié)和低位投機(jī)買盤，這給黃金價格上漲火上澆油。在ADP和非農(nóng)數(shù)據(jù)來臨前，美元指數(shù)缺乏持續(xù)上攻的動能。

盡管經(jīng)濟(jì)刺激項目大概率推動美國經(jīng)濟(jì)增長超過其它，多家機(jī)構(gòu)、大佬對預(yù)測其二季度金增速超4%,但如歐銀在6月利率決議中卻是下調(diào)今年GDP從2.4%到2.1%，但這已經(jīng)反應(yīng)在當(dāng)前定價中，很顯然市場需要更多數(shù)據(jù)支撐來確保年內(nèi)兩次加息和明年三次加息都能夠順利實(shí)施。

技術(shù)上看，95.5這一帶是高壓區(qū)，既是布林線上軌位置，日線級別分別對應(yīng)6月21日和28日兩日高點(diǎn)，如果突破下一目標(biāo)位直接是96.5。鑒于其跌漏了上行通道，如果在布林線中軌94.38還無法組織有效反擊則大概率觸及93.5的密集成交區(qū)，所以短線不要急于做空黃金。

人民幣和黃金的正相關(guān)性增強(qiáng)

這是一個比較有意思的發(fā)現(xiàn)，根據(jù)美國對沖基金Crescat Capital的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，黃金與人民幣之間的正相關(guān)性已達(dá)到歷史最高水平。

自6月14日起美元兌人民幣升值約6%，而黃金從1304起的暴跌正是在后一天6月15日展開。但昨日央行行長易綱講話安撫市場情緒，他表示，中國是一個擁有13億人口的大市場，經(jīng)濟(jì)基本面具備扎實(shí)根基，目前僅是情緒性因素導(dǎo)致的股、匯兩市暫時性下跌，因理性看待并會運(yùn)用合理政策工具對沖貿(mào)易風(fēng)險。

該言論持續(xù)發(fā)酵，美元兌離岸、在岸人民幣在沖破6.70后顯露出疲態(tài)，亞洲大多股市V型反轉(zhuǎn)，而近兩日金價也大幅反彈。

其實(shí)在擴(kuò)張財政刺激政策疊加美聯(lián)儲最為鷹派貨幣政策條件下，市場資金已經(jīng)分成兩派，美元和其他資產(chǎn)。

當(dāng)美元獨(dú)強(qiáng)、資金會配置美債、美股等防御性資產(chǎn)，上周美國長短期國債利差收窄至2007年以來新低就是資金對美元資產(chǎn)狂熱的最佳證明，美股納斯達(dá)克今年以來亦漲近8%，而道瓊斯僅跌2%。

可當(dāng)美債收益率降低時，新興市場股、匯兩市雖然短線大幅走低，但短期基本面變化有限，貨幣貶值和資產(chǎn)泡沫的擠兌使得價值重新凸顯。

全球央行買盤助力 低位黃金價值凸顯

當(dāng)資金部分回流新興市場的時候，黃金卻不會失血。ETF黃金持有量已經(jīng)從5月下旬下跌3.6%，或超過200萬盎司。對沖基金和基金經(jīng)理持有的投機(jī)性黃金期貨凈多頭頭寸上周大幅下跌，降至2016年1月以來的最低點(diǎn)，這代表上方拋壓的籌碼有限。

而當(dāng)黃金重回1250美元近1年低點(diǎn)位置時，全球配置黃金多元化資產(chǎn)的意愿增加。

比如像俄羅斯在今年4月拋售逾一半美債購買黃金，為了實(shí)現(xiàn)去美元化而囤積黃金，想必目前的價格吸引力十足。

而根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，從美國直接向香港和中國出口以及通過倫敦和瑞士間接出口的黃金數(shù)量正在上升，比美國同期的黃金開采產(chǎn)量還要多。考慮到中國擁有1843噸黃金，排在第五位，這與其外儲第一大國的體量不符，低位購入黃金使得其價格受到支撐。

聊聊黃金、通脹、利率那些事

一直以來黃金一直被當(dāng)成抗通脹的利器，但其實(shí)只有在惡性通脹發(fā)生時，黃金價格才有可能出現(xiàn)暴漲。比如昨天的原油價格震蕩，作為工業(yè)原材料也是影響通脹的先行指標(biāo)，黃金并未跟隨下跌。

另外，之前土耳其里拉快速貶值，彼時黃金兌美元價格堅挺，這一度幫助它們當(dāng)?shù)劂y行業(yè)度過了補(bǔ)繳準(zhǔn)備金的尷尬，黃金的價值只有在這種極端情況下才會被放大。

長期來看，黃金走勢主要由美國實(shí)際利率水平?jīng)Q定，因為國際上以美元結(jié)算價格，這個影響是直接的。

如果美國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑后，美聯(lián)儲貨幣政策將由緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤�，兩者的相對收益差減少，才是其能夠持續(xù)走強(qiáng)的真正邏輯，畢竟黃金是無息資產(chǎn)，而美元自2015年12月第一次加息后，利率上行路徑穩(wěn)健。

盡管美國景氣到達(dá)繁榮頂點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)是遲早的事，但短期歐弱、美強(qiáng)格局難以改變，所以對于本次報復(fù)性上漲僅做反彈對待，并不意味著趨勢的轉(zhuǎn)變。

黃金行情中心顯示，北京時間13:42，今日黃金現(xiàn)貨價格報1257.70美元/盎司。

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