前期貿(mào)易戰(zhàn)恐慌釋放過后，目前美國賣貨進(jìn)度較快，7-8月美豆生長關(guān)鍵期市場或逐步注入天氣升水，美豆基金凈多頭快速平倉后拋售壓力放緩，我們認(rèn)為外盤美豆價(jià)格市場或已觸底，后期價(jià)格有望逐步企穩(wěn)。

核 心 觀 點(diǎn)

1.6月30日USDA季度庫存和種植面積報(bào)告基本符合預(yù)期，對市場影響較小，市場焦點(diǎn)依然集中于7月6日即將開征的對美豆關(guān)稅制裁。

2.從對國內(nèi)市場影響來看，我們認(rèn)為，一是下半年美國大豆是中國大豆的主要供應(yīng)來源，這部分需求無法被巴西補(bǔ)充；二是加征關(guān)稅帶來的成本上升巨大，加征后中國不得不承接高價(jià)大豆；三是由于中國下半年的采購進(jìn)度很慢，可能帶來遠(yuǎn)期的現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，因此我們?nèi)匀豢春枚蛊傻拈L期表現(xiàn)。

3.前期貿(mào)易戰(zhàn)恐慌釋放過后，目前美國賣貨進(jìn)度較快，7-8月美豆生長關(guān)鍵期市場或逐步注入天氣升水，美豆基金凈多頭快速平倉后拋售壓力放緩，我們認(rèn)為外盤美豆價(jià)格市場或已觸底，后期價(jià)格有望逐步企穩(wěn)。

詳 細(xì) 內(nèi) 容

一、6月30日USDA季度庫存和種植面積報(bào)告基本符合預(yù)期，對市場影響較小

6月30日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了季度庫存報(bào)告和種植面積報(bào)告。季度庫存報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，美國大豆庫存為12.22億蒲，市場預(yù)估12.18億蒲式耳，上年同期為9.66億蒲式耳，本年度當(dāng)季大豆庫存創(chuàng)下歷史最高水平。截至6月1日，美國玉米庫存為53.06億蒲式耳，市場預(yù)估52.68億蒲式耳，上年同期為52.29億蒲式耳，也創(chuàng)出歷史最高水平。

種植面積方面，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2018年美國大豆種植面積為8956萬英畝，市場預(yù)估8979萬英畝，3月意向面積為8898萬英畝，上年實(shí)際面積為9014萬英畝。2018年美國玉米種植面積為8913萬英畝，市場預(yù)估8837萬英畝，3月意向面積為8803萬英畝，上年實(shí)際面積為9017萬英畝。本年度美國大豆種植面積首次超過玉米種植面積。

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