在今年第一季度末，美國掀起了貿(mào)易戰(zhàn)，從對對歐盟征收鋼鋁關(guān)稅起全球的關(guān)稅沖突便日益嚴(yán)峻。究其原因，貿(mào)易戰(zhàn)的開端便是特朗普的“美國優(yōu)先”主義，而后各國不滿便奮起反擊，逆全球化漸起，WTO組織遭遇成立以來最大危機(jī)。

歐洲經(jīng)濟(jì)遭遇重挫，美國經(jīng)濟(jì)增速在全球市場中一枝獨秀，地緣政治風(fēng)險陸續(xù)加大。然而在過去幾個月表現(xiàn)看，黃金并未能如約履行避險職能，金價一跌再跌。綜合看，我們認(rèn)為在未來的三個月間金價仍將低位潛伏，關(guān)注十月前后的投資機(jī)會。

一、目前貿(mào)易戰(zhàn)對美國經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響有限

近日美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)PCE指數(shù)持續(xù)位于2.0%上方，美國5月PCE物價指數(shù)同比 2.3%，預(yù)期 2.2%，前值 2%；美國5月核心PCE物價指數(shù)同比2%，預(yù)期1.9%，前值1.8%，略好于預(yù)期和前值，原油價格的持續(xù)上漲抬升PCE的同時也為美聯(lián)儲加息提供了最大程度的支持，在這種情況下6月FOMC會議中美聯(lián)儲官員將2018年的加息預(yù)期從3次上移至4次，美聯(lián)儲也持續(xù)通過鷹派言論拉升市場的信心，歐洲市場的相對頹勢令美元大幅走強(qiáng)，進(jìn)一步增大了各國“跟注”的壓力。

在美聯(lián)儲大肆征收全球的鑄幣稅的同時，隨著中歐各國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的相對惡化，各國對美國產(chǎn)品的需求逐步下探，各國競相采取疊加關(guān)稅壁壘對美國進(jìn)行被動的報復(fù)性還擊。我們在上兩周提及美國的薪資增速和失業(yè)率的權(quán)衡是貿(mào)易戰(zhàn)何時緩和的重要指標(biāo)之一，從最近兩周公布的數(shù)據(jù)看，美國5月失業(yè)率3.8%，預(yù)期3.9%，前值3.9%；5月勞動力參與率為62.7%，前值62.8%；5月平均每小時工資環(huán)比0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.1%；5月平均每小時工資月率預(yù)期0.2%，前值0.1%；4月平均每小時工資同比2.7%，預(yù)期2.6%，前值2.6%，薪資增速的上揚(yáng)令我們延長美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢周期的預(yù)估。

《金價仍將低位潛伏 可關(guān)注十月后投資機(jī)會》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0704/115920.htm