玉米與淀粉：期價高位震蕩運行

期現(xiàn)貨跟蹤：國內玉米現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅上漲;淀粉現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，其中東北地區(qū)報價上調，華北與南方銷區(qū)繼續(xù)弱勢。玉米與淀粉期價高位震蕩，早盤偏強，尾盤回落。

邏輯分析：對于玉米而言，接下來市場重點跟蹤臨儲拍賣成交與出庫情況來判斷舊作實際供需缺口，并結合新作產量前景來預估下一年度供需格局;對于淀粉而言，后期重點關注季節(jié)性旺季和華北成本支撐兩個方面的走向，我們傾向于9月淀粉期價存在高估。

策略：建議謹慎投資者觀望為宜，激進投資者可以考慮到繼續(xù)持有前期9月合約玉米或淀粉空單。

風險：收拋儲政策、環(huán)保政策與補貼政策

利多因素多方顯現(xiàn) 玉米市場有望繼續(xù)走強

2日，連盤玉米1809合約開盤后震蕩整理，日內小幅下跌，國內玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲。近期運費上漲、華北地區(qū)企業(yè)提價上量以及中美貿易摩擦都在提振玉米價格。而在玉米拋儲季的大背景下，短期內玉米上漲幅度有限。具體而言，由于上周華北地區(qū)玉米收購價滯漲回落，貿易商利潤減少，導致華北地區(qū)玉米上量減少，華北地區(qū)部分企業(yè)具有補貨剛需，提價保量。供給方面，自4月12日臨儲拍賣到6月29日當周，臨儲玉米累計成交高達4927萬噸，而出庫的數(shù)量不足一半，未來玉米市場供應充足。需求方面，上周生豬價格繼續(xù)走弱，養(yǎng)殖戶補欄積極性不佳，生豬養(yǎng)殖需求短期內難有實質性改善。深加工企業(yè)下游產品處于消費淡季，淀粉需求旺季不旺。運費方面，未來一個月臨儲成交的玉米將集中出庫，并且自7月1日起運輸管制以及夏季瓜果運輸增加，使得屆時運力緊張帶來的運費上漲，使得拍賣玉米成本上漲;2017年玉米所剩無幾，優(yōu)質玉米稀缺性進一步挺價玉米;中美貿易戰(zhàn)進一步升溫，后期美高粱進口存在不確定性，上周高粱價格繼續(xù)上漲，利好玉米。隨著后期2015年玉米成為拍賣主力，屆時玉米價格或上漲�？傮w來說，玉米供需寬松，短期內預計玉米震蕩偏強為主，中長期玉米大概率走強。

2日，淀粉1809合約窄幅震蕩，午后收于十字星，國內玉米淀粉價格大多穩(wěn)定，部分互有漲跌。上周國內淀粉行業(yè)開工率小幅回升，淀粉出貨量減少，使得玉米淀粉庫存增加，市場淀粉貨源充足�？傮w來說，淀粉基本面依舊偏弱。而7、8月份，華北地區(qū)淀粉企業(yè)季節(jié)性檢修，屆時行業(yè)開工率將下降，供需寬松格局將有所緩解。由于前期淀粉提價，下游采購保持謹慎觀望態(tài)度，因而前期淀粉市場總體上出現(xiàn)了旺季不旺的情況，需求旺季推遲，淀粉企業(yè)不愿意低價銷售高庫存淀粉，在一定程度上支撐淀粉價格�？傮w來說，目前淀粉市場多空交織，但臨近淀粉需求旺季，短期淀粉震蕩偏強為主

【重要資訊】

1. 山東德州禹城保齡寶生物本地玉米收購價格執(zhí)行0.95元/斤，凈糧，提高0.005元/斤;東北自然干和烘干玉米到廠價格0.929元/斤，價格穩(wěn)定。廠家到貨量不大，根據到貨情況靈活調整價格。

2. 據贏炬期象臺7月1日消息：煙臺地區(qū)主要受災地區(qū)為海陽、萊州、萊陽，其中海陽的冰雹大風6000余畝農作物(蘋果、玉米、葡萄為主)受災;萊州、萊陽地區(qū)主要是大風致災，最大風力達到11級，玉米受災面積超1.3萬畝，其中玉米災害損失超3成的9000余畝。

3. 山東諸城興貿(總廠)玉米開發(fā)有限公司玉米淀粉國標一級出廠報價2450元/噸，實際成交一單一議。企業(yè)生產線開工正常，日產淀粉1600噸左右，近期廠家出貨心態(tài)較為積極，執(zhí)行前期訂單及大客戶為主，需求支撐力度有限，價格暫維持平穩(wěn)。

【交易策略】

1. 單邊：玉米1809短期震蕩(1750-1800)，中期區(qū)間震蕩(1720-1800)，玉米1901短期震蕩(1800-1860)，中長期在1760-1800區(qū)域逢低可以逐步建立長線多單。淀粉1809短期震蕩，中長期預計區(qū)間震蕩(2150-2250)，淀粉1901短期震蕩(2190-2260)，中長期在2150-2200區(qū)域逢低可以逐步建立長線多單。

2. 套利：持有前期做縮淀粉玉米09合約或01合約價差套利策略，另外產業(yè)客戶關注玉米91和15正套在-100附近的機會。

玉米小陽上攻，建議回調做多

國內盤面：周一DCE玉米C1809合約振蕩收漲，終盤報1785元/噸，上漲2元/噸，漲幅0.11%，持倉量增加5588手至558778手。

外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)美玉米期貨跌2.99%。

消息面：1、6月29日臨儲玉米交易結果：計劃投放3990296噸，實際成交852123噸，成交率21.35%，最高價1530元/噸，最低價1350元/噸，成交均價1415元/噸。2、7月2日，國際糧船從美灣至中國口岸海運費為42美元/噸;巴西至中國口岸海運費為31美元/噸。

現(xiàn)貨方面：錦州港地區(qū)新糧主流收購價水分15%以內1720元/噸，平艙價1738-1768元/噸，較昨日持平。

總結：現(xiàn)貨價格總體持穩(wěn)，整體以區(qū)間波動為主，未來需求預期較好但后市拍賣糧流入市場仍可能造成玉米價格承壓，預計短期內玉米價格以穩(wěn)為主。技術面上，玉米1809合約止跌反彈。操作建議：玉米1809合約回調做多。

觀點：主力沖高回落，關注上方壓力位表現(xiàn)

信息分析：

(1) 主力合約沖高回落收陰 。7 月 2 日玉米 C1809 合約收于 1785，跌0.11%，成交量下降、持倉量增加。

(2) 現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強運行。截止 7 月 2 日，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購區(qū)間價在 1820-1920 元/噸，部分企業(yè)較上周漲 6-26 元/噸。遼寧錦州港收購價在 1710 元/噸，較上周五持平;鲅魚圈港口遼吉烘干玉米價格在 1720 元/噸，較上周五持平;廣東蛇口港口玉米價格為 1830-1850元/噸，較上周五基本持平。

(3)國內深加工企業(yè)玉米庫存環(huán)比下降。據天下糧倉調查 114 家玉米深加工企業(yè)，截止 6 月 29 日當周玉米庫存總量 511.76 萬噸，較上周減少11.39 萬噸，降幅 2.18%，若加上已拍得但未運回的拍賣糧，本周玉米庫存總量為 786.31 萬噸，較上周減少 14.94 萬噸，降幅 1.86%。

邏輯：上游，政策糧供應持續(xù)加壓，且拍賣前期陳糧出庫期限將至，市場玉米供應充足。下游，生豬養(yǎng)殖虧損嚴重，養(yǎng)殖戶補欄積極性差，不利于玉米飼料需求的恢復，深加工方面，行業(yè)開機率處于相對高位及產能擴大增加玉米需求。政策方面，中美貿易戰(zhàn)再度升級，或對玉米市場形成提振。綜上，拋儲周期內，限于成本支撐或以玉米期價易漲難跌，長期維持重心上移思路，淀粉期價或隨原料玉米運行。

操作建議：逢低布多

風險因素：貿易戰(zhàn)解除，利空玉米期價。

周一(7月2日)CBOT玉米創(chuàng)合約新低，12月期約收跌12.25美分于359美分/蒲式耳，跌逾3%，因美玉米產量前景明朗，以及貿易戰(zhàn)令人擔憂，在新的一個月和新季度開始之際，基金積極賣出，令市場承壓。盤后USDA作物生長周報顯示，截至7月1日當周，美玉米優(yōu)良率76%，符合預期。

國內方面，玉米現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定，華北和南港局地小漲。上周28-29日臨儲玉米共投放798.3萬噸，周度成交量191.2萬噸，首度跌至兩百萬噸以內，成交率23.95%，本周5-6日繼續(xù)投放800萬噸，吉林省儲輪換糧第三批競價銷售也將于6日投放20.64萬噸玉米。雖然拍賣力度不減，但實際成交量逐周下滑，玉米收購、批發(fā)的外資準入限制也全面取消，先旱后澇之下產區(qū)蟲害炒作有抬頭之勢，市場等待7月6日關稅戰(zhàn)落槌。盤面高位整理，建議謹慎持多，繼續(xù)關注前高突破情況，跌落MA5多單止盈。

淀粉方面，現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，玉米副產品普遍上漲。淀粉前期提價后簽單受限，周度庫存在止住升勢后仍維持高位，深加工補貼加工期已滿，環(huán)保和季節(jié)性檢修存在減停產預期，關注開機率變化和需求旺季啟動情況。盤面高位震蕩，沿MA5收出十字星，KDJ指標榮枯線處上拐，建議觀望2250附近壓力。

主產區(qū)均價穩(wěn)中調整，臨儲拍賣穩(wěn)步出庫，計劃銷售量繼續(xù)增加，需求飼料及深加工整體偏低迷，飼料及深加工用量變化不大，綜合來看，玉米上漲受到政策糧壓制，預計短期仍將圍繞成交價窄幅震蕩，玉米期貨 1809 合約高開低走，收陽線，期價保持高位震蕩，操作上建議空單持有，止損 1800 點。