甲醇：現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，期價短期震蕩偏強

現(xiàn)貨：6月28日，內(nèi)地甲醇現(xiàn)貨整體走跌。具體來看，其中太倉3010(+5)元/噸，山東南部、河北、內(nèi)蒙和西南的現(xiàn)貨價格分別為2660(+30)、2510(+80)、2260(0)和2650(0)元/噸;可交割地價格為2770~3010元/噸。河北魯南套利窗口已打開，關(guān)注物流打開后對港口價格的影響。華東基差為213，最低交割地基差-27。

內(nèi)外價差：6月27日CFR中國價格為398美元/噸。現(xiàn)貨人民幣理論進口盈虧為-283元/噸(含50港雜費)，加點完稅價盈利為-373元/噸附近。

新興需求：盤面加工費來看，PP-3*MA盤面09和華東現(xiàn)貨加工費分別為707和10元/噸，MTO利潤窄幅波動。

庫存方面，港口庫存56.45萬噸，較上周增長3.4萬噸;港口流通庫存14.35萬噸，較上周回升0.21萬噸。

觀點：昨日港口現(xiàn)貨小幅探漲，紙貨短期補空需求以及MTO裝置重新開車支撐港口價格，遠月現(xiàn)貨高位僵持，西北降價后開單良好，魯南等地因多套裝置檢修或有檢修計劃，價格已有所反彈。供需層面來看，本周甲醇開工小幅提升，開工已至高位，7月初西北何山東新增部分檢修計劃公布，預(yù)計短期開工難以進一步提升，外盤預(yù)計7月中上旬開始到港會有所增多;傳統(tǒng)需求淡季依舊，禾元預(yù)計近日開車，斯?fàn)柊铑A(yù)計7.20日檢修。昨日公布的庫存來看，港口庫存小幅積累，隨著興興和禾元的開車，累庫速度趨緩。整體來看，斯?fàn)柊顧z修之前，供減需增格局明顯，短期或偏強震蕩，但中期隨著7月進口的增多以及斯?fàn)柊钔獠傻闹鸩綔p少，供需存再次走弱預(yù)期。操作上，建議觀望。

策略：單邊觀望;9-1反套暫時持有;PP-3*MA觀望

風(fēng)險：MA裝置意外停車;紙貨擠倉;禾元復(fù)產(chǎn)時間擾動

甲醇高位震蕩，重心繼續(xù)上探。

伴隨著期貨價格上行，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場氣氛略有好轉(zhuǎn)。西北主產(chǎn)區(qū)甲醇重心走高，企業(yè)出廠報價上調(diào)，實際出貨情況有待觀察。西北地區(qū)甲醇開工率提升明顯，主要是受到部分烯烴配套甲醇裝置恢復(fù)運行的影響。但山東地區(qū)裝置有停車檢修，甲醇國內(nèi)整體開工水平波動不大，貨源供應(yīng)穩(wěn)定。沿海地區(qū)持貨商惜售情緒明顯，主動報盤不多。但下游市場接貨積極性欠佳，按需采購為主，市場整體放量尚可。沿海與內(nèi)地套利窗口開啟，甲醇生產(chǎn)廠家出貨壓力緩解，信心有所增強。但港口庫存開始積累，隨著國際生產(chǎn)裝置恢復(fù)，后期進口量將增加，對沿海市場或形成一定沖擊。甲醇期價持續(xù)性上漲缺乏動能，不宜過度追漲，關(guān)注其能否站穩(wěn) 2850，謹防盤面劇烈波動風(fēng)險。

觀點： MTO 重啟利多出盡，短期現(xiàn)止盈壓力，但 7 7 月中旬預(yù)期支撐仍在

(1)7 月 2 日國內(nèi)甲醇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格再次反彈，太倉低端價格小幅反彈至 3010 元/噸，魯南、河南、河北、內(nèi)蒙和四川的低端現(xiàn)貨價格分別為 2770(-200)、2650(-200)、2550(-260)、2400

(-500 運費)和 2650(-180 運費)元/噸，產(chǎn)區(qū)可交割貨源低端價格反彈至 2810-2970 元/噸，09 合約貼水太倉低端現(xiàn)貨價格為 186 元/噸，繼續(xù)升水產(chǎn)區(qū)低端價格 14 元/噸，產(chǎn)銷窗口繼續(xù)打開，盤面繼續(xù)對現(xiàn)貨低端倉單成本升水，短期現(xiàn)貨對盤面仍有一定拖累;

(2)6 月 30 日 CFR 中國人民幣價格小幅回落至 3333 元/噸，09 合約倒掛外盤價格至 509 元/噸，仍不利于后市投機進口，中期內(nèi)仍存在一定支撐，不過短期仍是進口現(xiàn)貨入港周期;

(3)7 月 2 日 PP+MEG 盤面加工費為 424 元/噸，PP 盤面加工費為 770 元/噸，加工費有所反彈，但目前影響仍不大;裝置來看，富德重啟已兌現(xiàn)，近期看港口的去庫情況，MTO 利多短期仍存但面臨階段性出盡，盛虹檢修計劃為 7 月 20 日周期為 35 日，屆時壓力或再次增大。

邏輯：昨日甲醇盤面沖高后明顯回落，盡管盤中突破 2850 元/噸，創(chuàng) 6 月新高，但收盤的上影線較長，短期大概率存在一定壓力，基本面來看，MTO 重啟利多陸續(xù)出盡，且盤面持續(xù)升水產(chǎn)區(qū)低端倉單成本，短期止盈壓力陸續(xù)出現(xiàn)，不過 7 月中旬檢修明顯增多，可能會再次促使庫存去化，屆時支撐或有增強，當(dāng)然上方空間仍需要現(xiàn)貨持續(xù)反彈的配合;中期來看，考慮到 7 月份裝置檢修計劃再次增多至 400 萬噸左右，且疊加富德 MTO 裝置 7 月初的重啟以及 6 月份持續(xù)內(nèi)外大幅倒掛，進口存縮量預(yù)期，這些如果都陸續(xù)兌現(xiàn)，那么 7 月中上旬仍有可能會再次去庫存，直到 7月 20 日盛虹檢修兌現(xiàn)，考慮到體量較大，才會逐步給盤面帶來壓力，整體 7 月份行情我們?yōu)榇蟾怕蕰�沖高回落。

操作策略：中期仍謹慎偏多，短期仍考驗盤面升水和 MTO 利潤縮水壓力，預(yù)計今日日盤主力合約價格運行區(qū)間為 2800-2850 元/噸。

風(fēng)險因素：上漲風(fēng)險：國內(nèi)外甲醇裝置意外故障、烯烴重啟順利進行；下跌風(fēng)險：烯烴廠重啟繼續(xù)延后、甲醇裝置重啟超預(yù)期順利、貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)深入。

行情回顧：7月2日(周一)國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)不一，內(nèi)地整體氛圍明顯強于港口;其中主產(chǎn)區(qū)基于上周放量尚可，周初陜蒙新價如期上調(diào)，至2400-2450元/噸;華北、山東等地亦隨行調(diào)漲;然考慮到中間商手里部分低價貨消化尚需時日，且需求面相對偏弱狀況下，需密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)調(diào)漲后出貨量及庫壓變化動向。而港口隨月底紙貨交割完、后續(xù)到貨集中預(yù)期，商家操作相對謹慎，短期該趨勢或延續(xù)。

行情研判：按照目前開工率來看，國內(nèi)供應(yīng)開始增加。另外進口端，進口增量近期開始凸顯。需求端,浙江某烯烴已恢復(fù)開車重啟，對原料甲醇的需求量有放大;寧波富德等其他3套裝置7月初有開車計劃，屆時對甲醇的需求量繼續(xù)增多,需求端開始出現(xiàn)增量，供需格局有所改善，后期需要關(guān)注累庫情況。

操作策略：震蕩行情，暫時觀望

供給緊張，期價仍有沖高可能

月初西北甲醇現(xiàn)貨大幅調(diào)漲，內(nèi)陸積極跟漲，下游成交活躍，市場普遍看漲。檢修季進入尾聲，西北開工率不斷上升，近日雖有公布 7 月 10 日附近四套檢修裝置，但本月供應(yīng)相比 6 月有增無減。港口到貨本周較上周增加 4.4萬噸且后續(xù)有進口放量趨勢，但因外匯快速貶值導(dǎo)致外盤價格偏強，倒掛 400 余點，形成有效支撐。本周預(yù)計甲醇維持 2750-2850 區(qū)間運行。

周一甲醇期貨價格盤中沖高回落，小幅震蕩。現(xiàn)貨方面，山東中北部甲醇市場周初觀望居多。河北地區(qū)甲醇市場重心上移。廠家走貨平穩(wěn)，下游剛需采購，氣氛偏好，成交平穩(wěn)。技術(shù)面，主力MA1809合約短期關(guān)注2850附近阻力，近期或維持在2700-2850區(qū)間在很多。操作建議：震蕩思路短線操作。

昨日鄭醇總體呈現(xiàn)高位震蕩，開盤急促上沖至指數(shù)2870附近后回落，在指數(shù)2830附近得到支撐后維持窄幅高位震蕩，主力09合約資金小幅流出，遠月合約資金微幅流入，投資者觀望傾向較濃，夜盤小幅反彈震蕩，繼續(xù)維持在指數(shù)2830以上，總體上反彈行情力度有所下降，短時或維持高位震蕩;現(xiàn)貨方面，昨日國內(nèi)報價以漲為主，漲幅在30-180元，福建地區(qū)上漲180元，內(nèi)蒙地區(qū)持穩(wěn)報2280元，江蘇地區(qū)報價也維持3020元，國際市場CFR中國周五報價漲2美元至402美元;期貨倉單繼續(xù)維持0水平;主力合約排名前20會員多單及空單持倉均有所下降，空頭降幅更大，多頭小幅獲利了結(jié);消息方面，美原油指隔夜下跌，跌至69美元左右，LLDPE和PP昨日小幅下跌。對于今日的行情，沖高力度有所減弱，繼續(xù)關(guān)注指數(shù)區(qū)間2790與2850之間的高位震蕩過程，今日或?qū)⑾蛳聰U大振幅。